20220318-招商期货-白糖周报_印度加速出口_原糖高位震荡_16页

印度加速出口，原糖高位震荡周度总结

核心内容概述

本报告总结了2022年3月14日至3月18日期间，全球及中国白糖市场的走势与供需变化。主要关注点包括原糖价格走势、巴西和印度的糖产量与出口情况、国内白糖供需平衡及投资策略建议。

主要观点

国际糖价走势

• 原糖价格在经历短暂冲高后回落，进入高位震荡区间。
• 国际油价上涨支撑原糖价格，但印度和泰国的出口增加及产量恢复对上行空间形成压制。
• ICE原糖7月合约价格从19.12美分/磅下跌至18.64美分/磅，累计下跌0.48美分/磅。
• 印度出口订单增加，预计21/22榨季出口量将达750万吨，创纪录新高。

巴西糖供需情况

• 巴西2月下半月所有甘蔗用于生产乙醇，未用于制糖。
• 乙醇销量较1月增长26.2%，但较2021年同期仍减少28.78%，显示国内乙醇市场正在复苏。
• 乙醇折糖价格达到18.88美分/磅，略高于原糖价格，乙醇经济性提升，可能影响下一榨季的制糖比例。
• 巴西含水乙醇与汽油比价降至68%，乙醇更具经济性。
• 随着油价上涨，预计乙醇折糖价将升至20美分/磅，巴西糖厂制糖比例可能下调，导致糖产量减少。

印度糖供需情况

• 印度是全球第二大白糖主产国，其出口和产量变化对国际糖价有较大影响。
• 截至3月15日，印度全国516家糖厂开榨，累计产糖2832.6万吨，较去年同期增长。
• 出口量预计将达到750万吨，远高于去年同期。
• 21/22榨季印度产量基本确定减产，但出口量显著增加，对全球市场供应形成压力。

中国糖供需情况

• 中国21/22榨季产量减少17%，销量减少19%，供需差缩小。
• 工业库存在2月底为445万吨，同比减少16%。
• 进口成本上升，导致配额外进口利润亏损扩大至-400元/吨。
• 1-2月无原糖预报到港，预计4月开始恢复进口。

关键信息汇总

国际糖价与期货走势

• 原糖价格高位震荡，受油价支撑但受出口增加影响。
• 郑糖5月合约价格从5870元/吨回落至5787元/吨，累计下跌83元/吨。
• ICE近远月价差缩小至0.05美分/磅，市场预期趋于稳定。

基差与市场情绪

• 白糖基差走强至-37元/吨，显示现货价格相对期货价格偏弱。
• 进口成本上升，导致国内糖价受到支撑，但基本面缺乏明显驱动力。
• 市场对巴西制糖比例调整和印度出口量的关注度较高。

供需平衡表（单位：万吨）

投资策略建议

• 短期建议：市场整体处于高位震荡状态，建议观望为主。
• 关注点：
  • 国际油价走势
  • 巴西糖厂制糖比例调整
  • 国内进口数据恢复情况
  • 印度出口量变化
  • 泰国产量恢复对全球供应的影响

重要声明

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