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白糖期货早报总结 - 2022年3月18日

核心内容概述

本报告分析了2022年3月18日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，整体判断白糖市场短期内将维持宽幅震荡态势。

基本面分析

• 全球供应缺口：IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口至193万吨，低于此前预测的255万吨。
• 国内产销情况：
  • 截至2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，同比下降0.97%。
  • 2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
• 供需平衡：
  • 国内供需表白糖存在缺口，但中长期缺口在逐步减少。
  • 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
  • 国内严格控制进口量并打击走私行为。
  • 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%。

市场走势分析

基差情况

• 柳州现货价格为5790元/吨，对应SR2205合约基差为+22元/吨，期货价格平水现货。
• 进口价差缩小，内外价差为531元/吨。

库存情况

• 截至2022年2月底，21/22榨季工业库存为444.66万吨，国储库存约707万吨。

盘面走势

• 20日均线走平，K线在20日均线附近波动，趋势不明朗。
• 主力合约SR2205价格为5768元/吨，SR2209为5854元/吨，SR2301为5986元/吨。

主要观点

利多因素

• 21/22年度全球糖市供应缺口仍存在，表明短期内市场可能维持支撑。
• 国内新糖销售均价维持在5750元/吨附近，显示市场对新糖的需求稳定。
• 国内严格控制进口量和打击走私，有助于稳定国内供应结构。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，全球供应缺口将缩小，对价格形成压力。
• 国内进口量同比减少，但进口价差仍存在，可能影响市场供需平衡。

预期与结论

• 短期预期：白糖自身产需基本面偏中性，短期价格波动空间不大，市场将维持宽幅震荡。
• 中期预期：全球糖市供应缺口逐步缩小，国内供需平衡有所改善，但整体仍需关注国内外政策及产量变化。

关键数据汇总

供需平衡表（USDA全球）

中国供需平衡表（国内）

重要结论

• 国内白糖供需在中性区间，短期内价格震荡为主。
• 全球供应缺口逐步收窄，可能对白糖价格形成下行压力。
• 国内政策对进口的限制有助于维持市场稳定，但需关注未来产量变化。
• 市场整体缺乏明确趋势，投资者应谨慎操作。