> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖周报总结（2026年8月10日—8月16日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月10日至16日期间白糖市场的走势及基本面情况，重点围绕国际与国内供需格局、价格波动、交易策略及风险提示等方面展开。整体市场呈现震荡态势，国内白糖价格跟随原糖上涨但涨幅较小。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 国际市场表现 - **原糖价格**：ICE原糖10合约收于16.6美分/磅，周涨幅为0.67%。 - **郑糖表现**：郑糖01合约收于5290元/吨，周涨幅为0.57%。 - **基差与利润**：南宁现货-郑糖09合约基差为97元/吨，巴西糖加工完税估算利润为-50元/吨。 ### 国际供需格局 - **巴西**： - 26/27榨季甘蔗种植面积增加，但制糖比预计大幅下调至46%，低于上季5个百分点。 - 含水乙醇价格回升至13.28美分/磅，制糖利润高于制乙醇1.8美分/磅，市场预计制糖比例减幅5%。 - 甘蔗产量预计为60.37万吨，乙醇总产量预计为350亿升，乙醇供应过剩。 - 6月底巴西糖库存降至历史最低水平，糖价基本面改善。 - 原糖进口成本估算显示，配额内与配额外进口成本分别为3461元/吨和4362元/吨。 - **印度**： - 国内糖价上涨至2018年以来最高，市场仍担忧产量。 - 甘蔗种植面积增加，最低收购价上升，农民种蔗总收入增加。 - 糖价上涨可能引发出口政策调整，如释放库存或增加进口。 - **泰国**： - 种植面积预计小幅下降，因收购价与种植收益下降。 - 降雨正常，对甘蔗生长影响有限。 ### 国内供需格局 - **产量**：26/27榨季广西种植面积预计增加约80万亩，苗情为近几年最佳，产量预计为1380万吨。 - **进口**：2026年1-5月累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。 - 5月进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨。 - **库存**：截至7月底，国内库存同比增加124.45万吨，期末库存预计为1532万吨。 - **贸易与终端**：贸易商与终端不备货，上游库存高但中下游库存低，走货情况开始好转。 ### 基差与价差 - **基差**：南宁现货-郑糖09合约基差为97元/吨，显示内外价差倒挂。 - **进口成本**：远月进口糖成本拉升，影响国内估值。 ### 全球糖供需预期 - **26/27年度全球供需缺口**：预计为26.2万吨。 - **各机构对盈余缺口的预测**：不同机构预测差异较大，从-430万吨到+55万吨不等。 --- ## 交易策略 - **策略建议**：整体建议观望。 - **风险提示**：需关注宏观、政策、天气及进口量等风险因素。 --- ## 糖周期回顾 - 2026年8月糖价走势与历史周期相比，呈现震荡特征。 - 国内库存逐步消化，进口量下降，内外价差倒挂。 --- ## 全球甘蔗分布与种植日历 - **主要产区**：全球白糖主要由甘蔗（80%）和甜菜（20%）制成，甘蔗产量占全球90%以上。 - **榨季时间**： - 印度：11月至翌年9月 - 泰国：11月至翌年1月 - 巴西中南部：5月至12月，东北部：9月至翌年4月 --- ## 总结 本周期内，白糖市场整体呈现震荡走势，国内价格跟随原糖但涨幅较小。国际方面，巴西制糖比下降，乙醇价格回升，糖价基本面有所改善；印度糖价上涨，但产量担忧仍存；泰国降雨正常，种植面积小幅下降。国内方面，广西种植面积增加，库存逐步消化，进口量下降，基差倒挂。整体市场关注点集中在印度天气、巴西乙醇供需及进口政策变化。交易策略建议观望，需警惕宏观、政策、天气及进口量等风险因素。