20170502-华创证券-有色金属行业周报_电解铝供给侧改革力度持续加码_新能源汽车政策迎小阳春_14页_697kb

有色金属行业总结

核心内容

本报告主要分析了2017年4月有色金属行业的政策变化、市场行情及投资策略。重点围绕电解铝供给侧改革和新能源汽车政策的推进展开，同时对相关金属价格走势及行业库存情况进行梳理。

主要观点

1. 电解铝供给侧改革持续加码

• 政策落实：4月25日，国家发改委召开去产能会议，强调对铝行业供给侧改革的执行力度，预计影响产能约387万吨。此前新疆昌吉州已停止违规在建产能200万吨，进一步抑制新增产能投放。
• 行业供需变化：2017年电解铝总产能预计达4500万吨，其中包含约350-400万吨僵尸产能。若去产能达到300-500万吨，叠加取暖季限产，供给将趋于紧平衡甚至供不应求。
• 价格与盈利：铝价平稳运行，成本中枢下移，电解铝企业盈利能力较三月份有所好转。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、中国铝业。

2. 新能源汽车政策迎来“小阳春”

• 政策支持：工信部、发改委、科技部联合印发《汽车产业中长期发展规划》，提出到2025年新能源汽车占汽车产销20%以上，目标不变。
• 车辆购置税减免：4月27日，工信部公布第十批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，共包含776款新能源车型，其中纯电动汽车占比达84.3%。
• 行业前景：2016年新能源汽车产销分别为51.7万辆和50.7万辆，占汽车产销的1.84%。未来几年新能源汽车将进入高景气增长阶段，带动产业链上游钴、锂、磁材等资源类标的业绩增长。
• 相关标的：
  • 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份
  • 磁材：宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体

关键信息

行业动态

• 电解铝产能清理：国家清理整顿电解铝调研组到新疆兵团调研，目前兵团电解铝产能为330万吨，集中于六师煤电公司和八师天山铝业公司。
• 国际影响：印尼出口禁令影响自由港一季度铜、黄金销量，公司铜销量低于预期，但预计二季度将恢复。
• 环保督查：第三批中央环保督查影响湖南、福建等地锡企，部分企业停产。

价格信息

• 本周价格走势：
  • 铜：上期所收盘价46330元/吨，周涨跌幅为-3.84%
  • 铝：上期所收盘价14015元/吨，周涨跌幅为-2.37%
  • 铅：上期所收盘价16355元/吨，周涨跌幅为-1.45%
  • 锌：上期所收盘价21900元/吨，周涨跌幅为-9.09%
  • 锡：上期所收盘价142420元/吨，周涨跌幅为-3.67%
  • 镍：上期所收盘价79300元/吨，周涨跌幅为-0.19%

行情回顾

• 大盘走势：上证综指本周跌幅为-0.58%，沪深300跌幅为-0.78%，有色金属板块（申万）跌幅为-1.30%。
• 个股涨跌幅：
  • 前十名：西部资源（+16.39%）、河北宣工（+10.00%）、银邦股份（+7.63%）等。
  • 后十名：*ST鲁丰（-14.49%）、炼石有色（-13.65%）、盛达矿业（-8.43%）等。

风险提示

• 电解铝供给侧改革实施效果低于预期
• 新能源汽车产销数据低于预期

行业评级

• 评级：推荐
• 评级变动：维持评级

证券分析师信息

• 分析师：牛播坤

  • 执业编号：S0360514030002
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  • 邮箱：huaqiangqiang@hcyjs.com

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图表目录

• 图表1：基本金属本周价格涨跌幅
• 图表2：小金属价格信息
• 图表3：大盘行情
• 图表4：板块涨跌幅
• 图表5：有色子版块涨跌幅
• 图表6：个股信息
• 图表7：上期所与LME库存合计
• 图表8：上期所与LME库存合计：铜
• 图表9：上期所与LME库存合计：铝
• 图表10：上期所与LME库存合计：铅
• 图表11：上期所与LME库存合计：锌
• 图表12：上期所与LME库存合计：锡
• 图表13：上期所与LME库存合计：镍

相关研究报告

1. 《【华创有色李斌团队】电解铝供需格局预期改善行业景气度回升》（2017-04-14）
2. 《【华创有色】行业周报：地缘政治升温，电解铝去产能预期进入政策执行期》（2017-04-25）

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