20170605-光大证券-有色金属行业周报_坚定看好电解铝供给侧改革_15页_1mb

报告摘要

坚定看好电解铝供给侧改革总结

核心内容概述

本行业周报分析了当前有色金属市场行情及电解铝供给侧改革的进展，指出市场整体呈现价格分化趋势，同时强调供给侧改革政策力度加大，对行业未来发展具有积极影响。

主要观点

市场行情：上周美元指数下跌0.77%，基本金属整体下跌，其中镍价跌幅最大，超过2%。小金属如钨精矿、镝铁价格也出现下跌。贵金属方面，黄金、白银价格下跌。
供给侧改革：5月政策空窗期后，6月多部门联合推出相关政策，包括环保、电改、水利等，电解铝产能退出预期增强。
供需格局：当前金属价格对去产能缺乏约束力，地产政策高压对下半年需求形成拖累，预计基本金属价格分化将是下半年主基调。
投资建议：
- 短期：关注新能源汽车&Tesla产业链、汽车轻量化以及电解铝供给侧改革相关的股票。
- 中长期：推荐锌、锡作为大金属，锂、钴、锆、镁作为小金属。
- 主题投资：建议关注轻量化、核电、航材相关标的。

关键信息

1. 政策动态

环保部：发布《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》，从6月1日起执行特别排放限值。
电改配套文件：提出自备电厂与公用电厂同等管理，需承担基金和政策性交叉补贴。
水利部：加强对产能过剩行业项目取水许可和排污口设置的审批管理。
多部委联合行动：支持过剩产能供给侧改革，电解铝产能退出有望超出市场预期。

2. 市场表现

沪深300指数：周涨幅0.17%。
有色金属指数：周跌幅2.45%。
有色金属子板块表现：
- 涨幅前三：铝（-0.31%）、黄金（-1.52%）、非金属新材料（-2.17%）。
- 涨幅后三：稀土（-3.37%）、钨（-4.76%）、锂（-7.04%）。
个股表现：
- 涨幅前五：*ST鲁丰（13.13%）、银邦股份（3.75%）、*ST金瑞（3.08%）、东方锆业（1.98%）、方大炭素（1.72%）。
- 跌幅前五：罗普斯金（-16.52%）、西部资源（-13.36%）、正海磁材（-9.30%）、云海金属（-8.77%）、*ST五稀（-7.43%）。

3. 重点推荐组合

核心组合：云铝股份、东睦股份、云海金属、东方锆业、锡业股份。
短期建议关注：神火股份、明泰铝业、南山铝业、盛和资源。

推荐股票详情

证券代码	公司名称	当前股价（元）	EPS（元）	P/E（倍）	投资评级
000960	锡业股份	11.27	0.09	121.9	买入
002182	云海金属	7.49	0.26	28.6	买入
603799	华友钴业	41.42	0.12	354.6	买入
002167	东方锆业	10.28	0.04	250.9	买入
002318	久立特材	8.26	0.20	41.4	买入
600114	东睦股份	15.14	0.41	36.6	买入

风险提示

有色金属价格不及预期。

行业数据概览

名称	最新指数	周涨跌幅
有色金属	3238.36	-2.45%
沪深 300	3486.51	0.17%
美元指数	96.66	-0.77%

行业动态与新闻

全球锡供应短缺：预计2017年全球锡供应短缺1万吨左右，主要因锡矿供应减少和消费增长。
中铝与中石油合作：探索新材料应用，签署战略合作协议。
铝供给侧改革：以满足国内需求为主，严格控制新增产能，扩大铝的应用。
高地铜矿收购：收购美国密歇根州的力拓勘探资产，涉及1,800万美元。
安塔姆出口镍矿：向中国出口16.5万湿吨低品位镍矿，获得印尼政府许可。

附录：有色金属价格走势

各金属价格走势图（LME与SHFE）均显示上周价格普遍下跌，尤其以镍、锂、钨跌幅较大。

估值与评级说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
估值方法局限性：报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。
报告内容不构成任何投资建议，投资者应谨慎决策并咨询专业人士。

分析师介绍

李伟峰：中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士，中南大学冶金工程学院工学学士，专注于有色金属、材料加工及新材料研究。

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