20170531-莫尼塔投资-电解铝供给侧改革系列之产业格局_12页_1mb

报告摘要

莫尼塔研究：电解铝供给侧改革与产业格局分析

核心内容

我国铝工业已形成较为完整的产业链和产业布局，但面临诸多挑战，供给侧改革政策的执行将有助于优化产业格局和产品结构。

主要观点

铝产业链结构
铝产业链包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝制品和再生铝五大环节，其中氧化铝和电解铝是关键中间环节。
铝土矿现状与挑战
- 中国铝土矿储量仅占全球的4%，但产量占全球25%，对外依存度达45%。
- 中国铝土矿多为一水硬铝石型，品质较差，能耗较高，而海外优质铝土矿主要为三水软铝石型，能耗较低。
- 铝土矿资源国政策对供应有重大影响，如印尼、马来西亚等国禁止出口，导致中国进口来源变化。
氧化铝行业
- 中国氧化铝基本实现自给自足，产量占全球50%以上。
- 氧化铝主要分布在山西、河南、广西和山东等地，集中度高，主要企业包括中铝、信发、魏桥等。
- 2016年氧化铝产能利用率约75%，部分企业因价格低迷关停产能，行业面临环保和成本压力。
电解铝行业
- 中国电解铝产量占全球约56%，主要集中在山东、新疆、内蒙古、河南等地。
- 电解铝生产依赖电力，电力成本占总成本的30%-40%，电价差异显著影响企业盈利。
- 电解铝行业集中度高，主要企业包括中国宏桥、中铝、信发集团等，2016年合计产能占全国70%。
铝材产业
- 铝材生产主要靠近电解铝产地或下游市场，如山东、河南、广东、江苏等。
- 铝材出口占产量7%，但随着出口增长，国际贸易争端增多，如“双反”政策影响。
供给侧改革影响
- 2017年电解铝供给侧改革政策开始执行，有助于优化产能结构和产业布局。
- 未来需关注铝土矿资源国政策、电力成本、环保要求等对行业的影响。

关键信息

铝土矿
- 中国储量占比4%，产量占比25%，对外依存度45%。
- 主要进口国为澳大利亚、印尼、巴西、几内亚等。
- 中国铝土矿以高铝、高硅、低铁为特点，制备氧化铝能耗高。
氧化铝
- 中国基本自给自足，对外依存度不足5%。
- 拜耳法是主流生产工艺，对矿石质量要求高。
- 2016年全国氧化铝总产能7713万吨，开工产能7071万吨，开工率约91%。
- 产能集中度高，前十大企业占全国总产能约86%。
电解铝
- 2016年产量3250万吨，产能利用率75%。
- 电力成本差异显著，新疆电价最低，河南最高，导致每吨电解铝成本差异超3000元。
- 主要生产地区为山东、新疆、内蒙古、河南等，产能集中度高，前十大企业占全国总产能约70%。
铝材
- 2016年产量5796万吨，年均增长率18.6%，高于电解铝增速。
- 出口占比仅7%，贸易争端频发，如欧盟、加拿大、美国等国家对中国铝材实施“双反”政策。
产业布局
- 中国铝工业布局为“靠近铝土矿建设氧化铝，依托能源基地建设电解铝，在消费集中地发展铝加工”。
- 产业布局已基本成型，但存在产能过剩、环保问题、电力成本高、资源依赖等问题。