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冠通期货研究报告总结：沥青日报（2026年4月23日）

核心内容概览

本报告对2026年4月23日沥青市场进行了全面分析，重点聚焦于供应端疲软、需求端缓慢恢复、中东局势影响原料供给等关键因素。报告指出，当前沥青市场处于震荡运行状态，需密切关注供需变化及国际局势发展。

主要观点

1. 供应端表现

• 沥青开工率持续低迷：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，为近年最低水平。
• 国内排产大幅减少：4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。
• 出货量持续回落：上周全国出货量环比继续回落10.89%至8.02万吨，为近年来最低水平。
• 炼厂库存率上升但仍处低位：截至4月17日当周，沥青炼厂库存率环比回升1.3个百分点至19.1%，但仍处于近年来同期最低水平。

2. 需求端变化

• 下游行业逐步复工：春节假期结束后，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至19%，恢复至1月上旬水平。
• 终端需求缓慢恢复：随着南方降雨减少，对刚需的抑制减弱，沥青终端需求开始缓慢回升。
• 高价抑制成交：尽管需求有所恢复，但因价格偏高，沥青成交仍受到抑制。

3. 中东局势对市场的影响

• 美伊局势持续紧张：美以袭击伊朗事件引发市场对中东原料供给的担忧，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。
• 原料供给受扰：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，中东沥青进口量占比约50%，但中国进口量仅占国内总产量的6%左右。
• 炼厂原料短缺风险上升：市场担忧国内炼厂可能面临原料短缺问题，进一步加剧供应端压力。

4. 期现市场动态

• 期货价格上涨：今日沥青2606合约上涨1.26%至4109元/吨，最高触及4130元/吨，最低为4064元/吨。
• 持仓量增加：持仓量增加5278手至209900手，显示市场参与者对后市的谨慎关注。
• 基差回归中性：山东地区主流市场价下跌至4110元/吨，06合约基差降至1元/吨，处于中性水平。

关键信息

• 供应端压力未缓解：本周东明石化、江苏新海停产沥青，预计沥青开工率小幅减少，供应端压力仍存。
• 需求端缓慢复苏：基础设施建设投资同比增速从1-2月的11.4%回落至1-3月的8.9%，但道路运输业投资已转为正增长。
• 市场情绪谨慎：沥青期价震荡运行，建议投资者注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。

市场展望

• 中东局势的不确定性仍对沥青原料供给构成威胁，短期内供应端压力难以实质性缓解。
• 随着下游行业逐步复工，需求端有望缓慢恢复，但高价仍可能抑制成交。
• 建议投资者关注后续炼厂开工率变化、终端需求恢复情况及美伊谈判进展，以把握市场走势。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 博易大师
• Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司
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