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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡下行

核心内容概述

本报告发布于2026年4月14日，聚焦于沥青市场的行情分析与基本面跟踪。整体来看，沥青市场呈现震荡下行趋势，供需关系偏弱，市场情绪受中东局势影响较大，投资者需谨慎操作。

行情分析

供应端情况

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，为近年来最低水平。
• 计划排产：4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比减少76.4万吨（降幅33.3%）。
• 出货量：上周全国沥青出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平。
• 库存率：沥青厂库库存率环比小幅回升1.1个百分点至17.8%，但仍处于近年来同期最低水平。

需求端情况

• 下游复工：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。
• 道路沥青开工：道路沥青开工率环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。
• 终端需求：终端需求陆续缓慢恢复，但高价抑制成交，南方降雨对刚需形成一定阻碍。

市场价格与基差

• 山东地区价格：山东地区主流市场价下跌至4160元/吨。
• 基差情况：沥青06合约基差上涨至117元/吨，处于中性偏高水平。

期现行情

期货表现

• 沥青2606合约：今日下跌1.99%，收于4043元/吨，最低价3989元/吨，最高价4108元/吨。
• 持仓量：持仓量减少1381手至217860手。

基本面跟踪

供应端

• 炼厂转产：齐鲁石化、山东胜星等炼厂转产渣油，导致沥青开工率下降。
• 进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗引发市场担忧，中东原料供给可能受到影响。
• 中东进口占比：中国进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占总进口量的一半，但进口量仅占国内总产量的6%左右。

需求端

• 固定资产投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比微增-0.6%，仍为负增长；而基础设施建设投资（不含电力）同比大幅回升至11.4%，较2025年1-12月的-2.2%显著改善。
• 复工进展：下游行业复工逐步推进，但整体需求仍偏弱。

市场展望与建议

• 供应端压力：沥青供应端压力暂未缓解，美伊谈判未达成协议，美国封锁伊朗油轮进出，市场担忧原料短缺。
• 期价波动：沥青期价波动较大，建议投资者注意控制风险，谨慎参与，观望为主。
• 关注点：密切关注中东局势进展及国内炼厂原料供应情况。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源：博易大师、Wind。

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