20260121-冠通期货-沥青日报_高开后震荡运行_3页_445kb

沥青日报总结：高开后震荡运行

核心内容概述

本报告发布于2026年1月21日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。整体来看，沥青市场呈现高开后震荡运行的态势，受供应端小幅回升、下游需求疲软及地缘政治因素影响，市场短期内波动有限，预计期价将维持震荡格局。

主要观点

供应端分析

• 沥青开工率回升：上周沥青开工率环比上升1.8个百分点至27.2%，较去年同期提高0.2个百分点，但整体仍处于近年同期偏低水平。
• 排产减少：2026年1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨（7.3%），同比减少27.6万吨（12.1%）。
• 部分炼厂复产：华东地区主力炼厂复产，带动全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，但整体出货仍处于中性偏低水平。
• 库存率上升：沥青炼厂库存率环比上升0.7个百分点至14.1%，仍处于近年来同期最低位附近。

需求端分析

• 下游开工率下降：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下降2个百分点至15%。
• 天气与资金制约：北方道路施工逐渐收尾，南方项目也进入收尾阶段，整体需求面临放缓压力。
• 需求疲软：1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，仍为负增长；2025年1-12月道路运输业固定资产投资同比增长-6.0%，基础设施建设投资（不含电力）同比增长-2.2%，均显示需求端承压。

地缘政治影响

• 委内瑞拉局势动荡：美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，引发地缘政治局势变化，委内瑞拉重油作为国内地炼的重要低价原料，其供应受到严重限制。
• 美国政策影响：美国能源部长称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，并倾向于与维多和托克等贸易商合作，以恢复石油出口流动。这将对国内炼厂获取委内瑞拉原油产生一定影响。
• 原料短缺风险：尽管国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性有所增加，但整体供应仍较美国介入前大幅下降，需关注原料短缺情况。

关键信息

期现行情

• 期货走势：今日沥青2603合约上涨0.45%，收于3157元/吨，最高价3167元/吨，最低价3134元/吨，持仓量减少至187438手。
• 基差情况：山东地区主流市场价稳定在3070元/吨，03合约基差下跌至-87元/吨，处于中性偏低水平。

市场展望

• 短期震荡：预计3月份之前，国内炼厂仍有原料库存可用，沥青期价将维持震荡运行。
• 操作建议：建议以反套策略为主，关注委内瑞拉局势变化及国内炼厂原料供应情况。

数据来源

• 现货市场数据来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源为博易大师、Wind等平台。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。
• 冠通期货具备期货交易咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

报告作者

• 苏妙达（冠通期货研究咨询部）
  执业资格证号：F03104403/Z0018167