20220717-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_稳增长_政策密集出台_坚定推荐基建链主线机会_20页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周“稳增长”政策密集出台，释放出中央稳定经济增长的决心及基建投资增量资金来源问题逐步解决的信号，基建链成为22H2年内基本面向好确定性最高的细分方向。同时，房地产销售加速回暖，房企资金压力缓解后，竣工端或率先受益，建议关注玻璃行业龙头企业。国家发改委进一步简化基础设施REITs新购入项目申报流程，预计REITs发行将加速，推荐中国交建。

主要观点

1. “稳增长”政策与基建投资

• 政策释放信号：中央对经济增长的政策支持力度加大，聚焦于交通、水利、能源及城镇建设等领域。
• 资金来源：通过以工代赈、社会资本参与、使用者付费及发行REITs等方式拓宽基建投资资金来源。
• 推荐标的：建筑央企（如中国建筑、中国交建、中国电建、中国化学）是“稳增长”主线的首选。

2. 房地产销售与竣工端

• 销售回暖：2022年6月房地产销售面积同比增速回升，趋势确认。
• 竣工滞后：由于房企资金紧张，竣工数据连续两月下滑，但随着销售回暖，竣工端有望修复。
• 玻璃行业：当前处于盈利底部，若竣工端回暖，将带来供需格局改善及盈利弹性提升，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。

3. REITs发行加速

• 政策支持：国家发改委简化REITs申报流程，中央企业可直接报送材料，预计REITs发行将进一步加速。
• 推荐标的：中国交建因其运营类资产占比高，成为重点推荐对象。

关键信息

市场表现

• 建材指数：本周下跌4.34%，其中其他结构材料跌幅最大（-7.37%）。
• 建筑指数：本周下跌1.66%，建筑装修Ⅱ板块跌幅最大（-4.98%）。
• 基建公募REITs：板块平均涨跌幅为+0.47%，博时蛇口产园REIT涨幅最大（+1.36%），国金中国铁建REIT跌幅最大（-0.10%）。

高频数据跟踪

• 水泥行业：全国PO42.5水泥均价为436元/吨，环比-0.91%；水泥库容比75.00%，环比+0.12pct。
• 玻璃行业：玻璃现货价格1,713.00元/吨，环比-0.52%；玻璃期货价格1,536.00元/吨，环比-1.73%；玻璃库存8063.80万重箱，环比-0.30%。
• 玻纤行业：OC中国缠绕直接纱价格6300元/吨，环比持平；重庆国际G75电子纱价格9550元/吨，环比持平。
• 碳纤维行业：市场均价181.25元/千克，环比持平；库存量805吨，环比+4.55%；毛利率30.76%，环比+0.77pct。
• 原燃料价格：动力煤价格735元/吨，环比持平；LNG出厂价格指数6353元/吨，环比+0.60%；重质纯碱价格2837.50元/吨，环比-0.44%；SBS改性沥青价格5150元/吨，环比-4.63%。

投资建议

建筑板块

• 建筑央企：推荐中国建筑、中国交建、中国电建、中国化学，看好其在“稳增长”政策下的投资机会。
• 设备租赁：推荐华铁应急，看好其设备租赁赛道。
• REITs价值重估：推荐中国交建，因其运营类资产占比高。
• 保障房与装配式建筑：建议关注华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份。
• 低估值地方国企：建议关注山东路桥、陕西建工、设研院。

建材板块

• 周期品：推荐旗滨集团、金晶科技，看好其在竣工端回暖后的盈利弹性。
• 基建方向：关注水泥及部分管道企业，推荐华新水泥、海螺水泥、东宏股份。
• 消费建材：推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、坚朗五金，认为基本面已见底。
• 新材料：持续推荐鲁阳节能、中复神鹰。

建筑建材优选组合

• 华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）
• 中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）
• 中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）
• 旗滨集团（9XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）
• 伟星新材（20XPE，房地产政策边际放松，公司经营稳健、抗风险能力优秀）
• 鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）

风险分析

• 基建投资不及预期
• 房地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

附录信息

分析师信息

• 孙伟风：分析师，执业证书编号S0930516110003，联系方式021-52523822，邮箱sunwf@ebscn.com
• 冯孟乾：分析师，执业证书编号S0930521050001，联系方式010-58452063，邮箱fengmq@ebscn.com
• 联系人：陈奇凡（021-52523819），高鑫（021-52523872）

图表目录

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览
• 图5：全国PO42.5水泥均价
• 图6：分区域水泥价格走势
• 图7：全国水泥平均出货率
• 图8：全国水泥平均库容比
• 图9：玻璃现货价格
• 图10：玻璃期货主力合约结算价
• 图11：玻璃在产产能
• 图12：重点监测省份玻璃企业库存
• 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格
• 图14：2mm光伏玻璃价格
• 图15：OC中国粗纱产品价格
• 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格
• 图17：我国碳纤维市场均价
• 图18：不同丝束碳纤维华东市场均价
• 图19：我国碳纤维产量、开工率
• 图20：我国碳纤维库存量
• 图21：我国碳纤维行业成本、毛利
• 图22：我国碳纤维行业毛利率
• 图23：秦皇岛动力煤价格走势
• 图24：我国LNG出厂价格指数
• 图25：重质纯碱价格走势
• 图26：SBS改性沥青价格
• 图27：PVC现货价格
• 图28：国内废纸现货价格
• 图29：HDPE现货价格
• 图30：PP-R国内市场价
• 图31：丙烯酸乳液价格
• 图32：钛白粉现货价格

表格目录

• 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级
• 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾
• 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的
• 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的
• 表5：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）