20221107-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_国内首座漂浮式海上光伏电站落地山东_保障房REITs再添新成员_19页_1mb

行业研究总结

核心内容

新能源与保障房REITs进展

• 漂浮式海上光伏电站：国内首座漂浮式海上光伏电站在山东落地，标志着我国在该领域实现从0到1的突破，预计后续项目审批和建设将大幅提速。
• 保障房REITs：华夏基金华润有巢租赁住房REIT获批，成为国内首单市场化机构运营的保障性租赁住房REITs，底层资产为上海松江区项目，出租率稳定在90%以上，具有良好的运营前景。
• 市场影响：新能源产业链世界领先，光伏装机成本大幅下降推动电站建设；保障房REITs对建筑建材行业有积极影响，建议关注相关企业。

主要观点

新能源发展

• 中国风电、光伏发电装机规模增长12倍，占全球装机总规模的三分之一以上，全球太阳能光伏装机成本下降约82%。
• 深远海漂浮式光伏项目成本下降显著，将推动新能源建设快速发展，浮体和锚固环节受益明显。

保障房REITs

• 保障房REITs的推出有助于稳定租赁市场，促进住房租赁行业健康发展。
• 建议关注运营资产占比较高或已有资产挂牌REITs平台的企业，如中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股。

关键信息

市场表现

• 建材指数：本周上涨6.12%，其中陶瓷指数涨幅最大（+10.19%）。
• 建筑指数：本周上涨2.77%，其中建筑装修II指数涨幅最大（+9.04%）。
• 基建REITs：平均涨跌幅为+1.65%，华夏合肥高新REIT涨幅最大（+3.86%），华夏中国交建REIT跌幅最大（-2.18%）。

高频数据跟踪

• 水泥：PO42.5水泥均价481.68元/吨，环比+0.56%；全国水泥库容比69.06%，环比+0.75pcts。
• 玻璃：现货价格1,680.00元/吨，环比-0.59%；重点监测省份库存7175.40万重箱，环比+1.51%。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜平均价28.00元/平米，环比+5.66%；2mm镀膜平均价21.00元/平米，环比+5.00%。
• 玻纤：OC中国缠绕直接纱2400tex价格5400元/吨，环比+5.88%；重庆国际G75电子纱价格9050元/吨，环比+13.13%。
• 原燃料价格：动力煤价格740元/吨，环比+0.68%；LNG出厂价格指数6,416元/吨，环比-7.20%；重质纯碱价格2,505元/吨，环比-0.16%。

投资建议

建筑板块

• 重点推荐：鸿路钢构（17XPE，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好业绩弹性）。
• 其他推荐：华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。
• 关注企业：中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（15XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。

建材板块

• 重点推荐：鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）。
• 关注企业：旗滨集团、南玻A、东方雨虹、科顺股份、北新建材等。

风险分析

• 基建投资不及预期：可能影响相关企业的业绩。
• 地产投资大幅下滑：对建筑建材行业造成压力。
• 原燃料价格上涨：增加成本，影响盈利能力。
• 疫情反复：可能对项目推进和市场需求产生负面影响。

重点关注公司

• 纳川股份 & 阳光电源：浮体系统受益于漂浮式海上光伏发展。
• 巨力索具 & 亚星锚链：锚固系统受益于漂浮式海上光伏发展。
• 中国电建：在新能源领域有较强竞争力，预计业绩增长。
• 鲁阳节能：光热储能领域主要供应商，具备技术优势。
• 旗滨集团：浮法玻璃及光伏玻璃业务，具备估值弹性。

行业与沪深300对比

• 建材指数排名15，建筑指数排名25，整体表现优于市场基准。

估值方法与局限性说明

• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅向特定客户传送，版权归光大证券所有，未经许可不得使用。

总结

本周建材和建筑行业整体表现良好，新能源和保障房REITs成为行业亮点。漂浮式海上光伏项目在山东成功发电，标志着我国在该领域取得重大突破，相关产业链企业受益显著。保障房REITs获批，进一步丰富资产池，对建筑建材行业形成利好。建议关注具备较强竞争力和业务弹性的企业，同时注意市场风险和政策变化。