20220213-西南证券-元隆雅图-002878.SZ-_冰墩墩_销售火爆_礼赠品龙头优势显著_4页_1002kb

报告摘要

“冰墩墩”作为北京冬奥会的吉祥物，自2月4日冬奥会开幕以来成为热点话题，销售火爆，频上热搜。公司作为冬奥会特许生产商和零售商，是唯一一家生产“冰墩墩”、“雪容融”毛绒玩具的上市公司，因此有望从冬奥会带来的热潮中受益。

冬奥会特许经营加持：公司作为冬奥会特许生产商和零售商，负责设计、生产并销售七大系列礼赠品，包括冰墩墩毛绒玩具、造型手办、饰扣、水晶球、盲盒、徽章、贵金属等。冬奥会开幕以来，“冰墩墩”发售即卖空，公司已全面开工生产，多渠道保障产品供应。
礼赠品业务为核心：公司深耕礼赠品行业多年，是A股上市的礼赠品行业龙头企业，长期服务于雀巢、惠氏、欧莱雅、阿里巴巴等知名客户。2021年上半年，礼赠品及相关服务收入占比达59.1%，成为公司主要业绩贡献点。
IP资源储备丰富：公司拥有环球影业“功夫熊猫”、“马达加斯加”、“颗颗”等IP的五年使用权，有助于拓展衍生品市场。同时，公司与五粮液签订经销协议，成为其“八方来和”系列文化酒的全国经销商，经营模式由2B向2B和2C并举转变。
新客户拓展积极：2021年上半年，公司新增小米、快手、拼多多等多家大客户作为礼赠品供应商，有望提升后续业绩表现。
盈利预测与投资建议：预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.2亿元、1.92亿元、2.39亿元，对应PE分别为55倍、34倍和28倍。公司为礼赠品行业龙头，叠加IP资源拓展和冬奥会热潮，预计未来业绩有较大弹性，维持“买入”评级，建议投资者关注。