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元隆雅图2021年年报及2022年一季报总结

核心内容

元隆雅图在2021年及2022年一季度实现了业绩的显著增长，尤其受益于冬奥会特许产品的热销。尽管2021年全年归母净利润出现下降，但2022年一季度表现强劲，归母净利润同比增长超120%。公司通过拓展新客户、深化新媒体营销业务，进一步增强了市场竞争力和品牌影响力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021年全年营业收入为22.9亿元，同比增长14.84%；
  • 归母净利润为1.2亿元，同比下降29.2%；
  • 扣非归母净利润为1亿元，同比下降36.6%；
  • 2022年一季度归母净利润为9.8亿元，同比增长120.1%；
  • 扣非归母净利润为0.9亿元，同比增长361.4%。

• 冬奥会带动增长：

  • 冬奥会特许纪念品和贵金属业务在2021年实现收入2.26亿元，同比增长168.3%，占营收比重近10%；
  • 冬奥会周边产品持续热销，推动公司一季度业绩大幅增长。

• 客户拓展能力：

  • 2021年礼赠品业务收入为9.96亿元，同比下降12.39%，但公司积极拓展了小米、快手、拼多多、阳光保险、太平洋保险、中国太平等新客户；
  • 从中长期来看，礼赠品市场潜力巨大，东奥纪念品出圈有助于提升品牌知名度，增强获客能力。

• 新媒体营销业务：

  • 谦玛网络作为公司的重要子公司，自2018年被收购后，业务迅速增长，2021年实现收入7.4亿元，同比增长36.7%；
  • 谦玛网络的优质客户包括欧莱雅、阿里巴巴、娇韵诗等，同时是小红书、抖音星图、快手快接单、B站花火的核心服务商；
  • 公司计划以谦玛网络为核心，融合礼赠品与新媒体业务，未来增长可期。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 预计2022-2024年归母净利润分别为2亿元、1.8亿元、2.1亿元，对应PE分别为16倍、18倍和16倍；
• 公司为礼赠品行业龙头企业，冬奥会特许商品的热销将带来业绩弹性；
• 建议关注公司，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险；
• 客户流失的风险；
• 业务整合或不及预期的风险；
• 特许业务或不及预期的风险。

财务数据概览

营运能力指标

资本结构指标

获利能力指标

现金流与估值

附录信息

• 分析师承诺：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不涉及利益冲突。
• 投资评级说明：
  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上；
  • 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间；
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间；
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间；
  • 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。
• 公司重要声明：本报告仅供专业投资者使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

投资建议

公司凭借冬奥会特许产品的热销和新媒体营销业务的快速发展，展现出强劲的增长潜力。尽管存在一定的风险，但整体表现积极，建议投资者关注。