20250329-太平洋-洛阳钼业-603993.SH-铜矿量价齐升_钴矿显著超产_5页_635kb

洛阳钼业 (603993) 总结

核心内容

洛阳钼业在2024年实现了显著的业绩增长，公司整体运营状况良好，铜、钴等核心产品产量均完成或超预期目标。同时，公司通过精益管理有效降低了成本，提升了盈利能力。此外，公司资产负债率明显下降，财务结构进一步优化，为未来发展奠定了坚实基础。

主要观点

• 业绩表现强劲：2024年公司实现收入2130.3亿元，同比增长14.4%；归母净利润135.3亿元，同比增长64.0%；扣非净利润131.2亿元，同比增长110.5%。
• 铜钴产销两旺：公司铜（TFM+KFM）/钴/钼/钨/铌/磷肥产量分别为65.0/11.4/1.5/0.8/1.0/118.0万吨，全部完成全年目标中值，其中钴产量显著超产。
• 第四季度表现：尽管铜价上涨但钴价下跌，公司第四季度收入和净利润环比增长，显示了较强的运营韧性。
• 费用率下降：2024年公司期间费用率同比下降0.59个百分点，第四季度进一步下降至1.46%，费用控制能力增强。
• 毛利率与净利率提升：公司2024年毛利率为16.55%，净利率为6.35%，分别同比增长6.83个百分点和1.92个百分点。
• 资产负债率下降：2024年末资产负债率为49.5%，同比下降8.9个百分点，财务风险降低。
• ROE提升：公司全年ROE为19.1%，同比提升5.2个百分点，显示股东回报能力增强。
• 投资建议：分析师上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为149.4/163.6/182.9亿元，维持“买入”评级。
• 未来规划：公司将加快TFM/KFM两个世界级项目的扩产，并推进刚果（金）Heshima水电站等电力开发项目，以保障新一轮产能扩张。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：7.71元
• 总股本/流通：214.99亿股 / 175.66亿股
• 总市值/流通：1,657.59亿元 / 1,354.32亿元
• 12个月内最高/最低价：9.87元 / 6.48元

盈利预测与财务指标

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 供给超预期释放
• 美联储紧缩超预期

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

价格与估值指标

总结

洛阳钼业在2024年展现出强劲的业绩增长，铜、钴等核心产品产量均超额完成目标，显示公司生产能力的提升和市场需求的强劲。同时，公司通过精益管理有效控制成本，毛利率和净利率均有显著提升。资产负债率下降、ROE提升，显示公司财务结构优化，盈利能力和资本效率增强。分析师上调盈利预测并维持“买入”评级，认为公司长期发展趋势向好。未来公司将继续推进产能扩张，提升核心业务竞争力，为股东创造更多价值。