20230105-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（四十二）_14页_6mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（四十二）总结

核心内容概述

2022年全年以“稳增长”为核心需求主线，涉及黑色、有色和部分化工品下游的房地产、基建、制造业等领域。报告基于2022年12月30日当周数据，分析了各行业需求变化趋势，指出季节性淡季与疫情对需求复苏形成压制，预计后续仍有进一步下滑空间。

主要观点

1. 地产前端需求持续走弱

• 建筑钢材需求：螺纹钢周度表观消费量降至247万吨，同比下降7.86%。建材成交量同比降幅达24.03%，四季度改善有限。
• 混凝土需求：全国混凝土产量同比下降35.48%，房建需求季节性回落明显，多数区域产能利用率低于去年同期。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交面积同比下降11.88%，三线城市降幅更大，部分城市完成第五批集中供地，但成交仍不及去年水平。

2. 地产后周期压力显现

• 玻璃行业：原片厂家库存仍高于往年，去库速度放缓，春节临近导致需求接近尾声，预计后续累库压力加大。
• 铝型材：规模企业开工率维持在62.3%，铝棒库存小幅累积，加工费回落，疫情对开工影响逐步减弱，但季节性因素仍占主导。
• 土地市场：1-12月300城住宅类成交用地规划建筑面积同比下降28.97%，土地成交同比降幅收窄至16.18%，但整体仍低于去年水平。

3. 基建需求保持韧性

• 专项债发行：截至12月30日，新增专项债发行量累计达4.07万亿元，显示政策对基建的持续支持。
• 重点企业订单：三季度重点企业新签基建类合同金额达1.6万亿元，同比增加18%，显示基建需求仍具支撑。
• PMI数据：12月建筑业PMI回落至54.4，新订单分项回升至48.8，预示2023年初基建仍有发力空间，但增速或前高后低。

4. 制造业需求边际走弱

• 钢材需求：热卷表需小幅回升，冷轧表需继续下降，整体需求受疫情和出口影响，存在分化。
• 乘用车销量：11月下旬边际回落明显，显示制造业终端需求疲软。
• 橡胶行业：轮胎企业开工率继续下滑，部分企业停产检修，工人到岗率不足，物流受阻，终端补货谨慎。

关键信息

• 需求主线：全年以“稳增长”为需求主线，覆盖房地产、基建、制造业等多个领域。
• 季节性影响：12月底处于季节性淡季，叠加疫情，对需求形成双重压制。
• 政策支持：专项债结存限额基本发放完毕，对四季度基建投资形成支撑。
• 出口预期：海外钢价反弹，带动对国内需求修复的乐观预期，但国内终端需求仍偏弱。
• 风险提示：政策端变化或大宗商品价格异动可能对下游需求产生明显扰动。

风险提示

• 政策端变化或大宗商品价格异动可能对下游需求产生明显扰动。
• 期货走势评级标准以收盘价变动幅度为依据，分为强烈看涨、看涨、震荡、看跌、强烈看跌五类。

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元，员工逾800人。
• 涉足商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务。
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总结

2022年四季度，下游需求整体偏弱，地产、基建、制造业均受到季节性淡季和疫情的双重影响。尽管政策端对基建有一定支撑，但终端需求仍显疲软。未来需关注2023年春季需求验证情况，以及政策变化和大宗商品价格波动对市场的影响。