20221228-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（四十一）_14页_1mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（四十一）总结

核心内容概述

2022年，稳增长政策贯穿全年，商品市场持续交易需求修复预期。本报告通过跟踪黑色、有色和部分化工品的下游终端需求，分析了地产、基建和制造业领域的开复工情况。整体来看，受季节性淡季和疫情影响，终端需求复苏乏力，部分领域出现分化趋势。同时，政策端和大宗商品价格波动可能对下游需求产生扰动。

主要观点与关键信息

1. 地产前端需求持续走弱

• 建材表观消费量：12月23日当周螺纹钢表需降至266万吨，同比下降10.84%。
• 混凝土需求：全国混凝土产量同比下降32.61%，受季节性和疫情影响，需求回落明显。
• 商品房成交：12月23日当周，30大中城市商品房成交面积同比下降44.72%，三线城市同比转负，一二线城市降幅扩大。
• 土地市场：部分城市完成第五批集中供地，土地成交环比回升但同比仍处低位，1-11月住宅类成交用地规划建筑面积同比下降36.24%。

2. 地产后端需求出现分化

• 玻璃需求：原片厂家加速去库，玻璃期价反弹提振中下游补库积极性，但厂家库存仍偏高，节后可能进一步累库。
• 铝型材需求：规模企业开工率环比下滑至62.3%，铝棒库存小幅下降，加工费回升，但受气温下降和疫情冲击，短期开工率承压。

3. 基建需求仍具韧性

• 专项债发行：截至12月23日当周，新增地方政府专项债发行量累计达4.07万亿元，对四季度基建投资形成支撑。
• 管材需求：镀锌管和焊管成交量回落，低于去年水平，但整体仍维持较高水平，关注春季需求验证。
• 电线电缆需求：铝杆开工率持稳，但新增订单不多，后续存在小幅走弱风险。

4. 制造业需求边际走弱

• 钢材需求：热卷和冷轧表需环比下降，库存小幅累积，海外钢价反弹带动出口预期，但国内终端需求受疫情影响仍偏弱。
• 乘用车销量：11月下旬销量边际回落，显示制造业终端需求疲软。
• 橡胶需求：轮胎企业开工率大幅下滑，部分企业因用工不足被迫减产，成品胎高库存压力对开工率构成压制。

风险提示

• 政策端变化：可能对下游需求产生明显扰动。
• 大宗商品价格异动：可能影响终端市场情绪和采购节奏。
• 季节性和疫情因素：持续压制终端需求，尤其在房地产和基建领域。

期货走势评级体系

东证期货简介

• 成立时间：2008年
• 注册资本：38亿元人民币
• 员工人数：逾800人
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 分支机构：在全国20多个城市设有36家分支机构，覆盖主要经济发达地区
• 技术实力：以金融科技为驱动，依托大数据、云计算、人工智能、区块链等技术提升研究与服务能力

免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺观点不变。
• 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途，未经许可不得复制、转发或公开传播。