20210505-开源证券-食品饮料行业周报_一季报业绩如期增长_守正出奇策略贯穿全年_11页_1mb

报告摘要

2021年第一季度，食品饮料行业整体呈现快速复苏态势，尤其在白酒领域表现突出。随着国内疫情控制趋稳，消费需求回暖，带动了行业的业绩增长。同时，基金对食品饮料板块的配置比例略有回落，但仍将其视为消费板块中的主流配置。

白酒行业表现稳健：2021Q1白酒上市公司营收同比增长22.4%（同比2020年）和23.9%（同比2019年），净利润同比增长17.6%（同比2020年）和28.5%（同比2019年）。中高端白酒表现平稳，次高端和大众高端价格带收入与利润改善显著。
大众品复苏明显：大众品一季度营收增速普遍加快，主要得益于疫情低基数效应。多数企业一季报同比2020Q1增长显著，表明行业处于快速复苏阶段。
投资建议：建议投资者采用“稳健+弹性”双思路选股。稳健型投资可选择龙头企业，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、海天味业、绝味食品等；弹性型投资可关注处于业务周期底部向上或快速成长阶段的企业，如嘉必优、甘源食品等。

公司名称	评级	收盘价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）
贵州茅台	买入	2006.8	42.8	48.56	54.73	46.9	41.3	36.7
五粮液	买入	285.0	6.2	7.15	8.47	46.0	39.9	33.6
洋河股份	增持	192.5	5.2	6.16	7.37	37.0	31.3	26.1
山西汾酒	买入	410.3	5.47	7.17	9.36	75.0	57.2	43.8
口子窖	增持	62.2	2.6	3.09	3.6	23.9	20.1	17.3
古井贡酒	增持	227.3	4.69	5.63	6.81	48.5	40.4	33.4
伊利股份	买入	41.0	1.38	1.59	1.89	29.7	25.8	21.7
新乳业	增持	17.4	0.43	0.58	0.8	40.6	30.1	21.8
中炬高新	增持	46.7	1.22	1.51	1.89	38.3	30.9	24.7
涪陵榨菜	买入	40.0	1.12	1.39	1.68	35.7	28.7	23.8
海天味业	买入	169.5	2.33	2.85	3.4	72.7	59.5	49.9
恒顺醋业	买入	18.0	0.36	0.43	0.51	49.9	41.8	35.3
西麦食品	增持	28.9	1.08	1.36	1.72	26.8	21.3	16.8
桃李面包	买入	49.3	1.35	1.6	1.92	36.5	30.8	25.7
嘉必优	买入	42.5	1.33	1.88	2.56	31.9	22.6	16.6
绝味食品	买入	86.3	1.59	1.99	2.45	54.3	43.4	35.2
煌上煌	增持	18.6	0.65	0.82	0.98	28.6	22.7	19.0
广州酒家	增持	39.3	1.39	1.66	1.83	28.2	23.6	21.4
甘源食品	增持	78.4	2.36	2.78	3.38	33.2	28.2	23.2