20210307-开源证券-食品饮料行业周报_冷静看待估值回落_食品饮料仍需守正出奇_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心观点

食品饮料板块在2021年3月1日至5日期间跌幅为3.6%，跑输沪深300约2.2个百分点。板块估值因美债收益率上行和油价上涨引发的通胀预期而回落，但基本面依然强劲。分析师认为，当前板块估值已回落至合理区间，建议投资者从以下三方面进行选股：

1. 坚守龙头白马：如贵州茅台、五粮液、伊利股份、绝味食品等，因其业绩持续性和确定性较强。
2. 关注估值回落的标的：如双汇发展、中炬高新等，具备增长潜力。
3. 挖掘二线品种及细分子行业龙头：如嘉必优、西麦食品等，可能因市场关注度较低而被低估。

市场表现

• 板块整体表现：食品饮料指数跌幅3.6%，排名28/28，跑输沪深300。
• 子行业表现：葡萄酒、黄酒、软饮料相对表现较好，跌幅较小。
• 个股表现：青海春天、盐津铺子、ST通葡涨幅领先；良品铺子、ST舍得、绝味食品跌幅居前。

上游数据

• 乳制品：2021年2月24日生鲜乳价格同比上涨11.7%，奶价进入上行周期。
• 猪肉：3月5日猪肉价格同比下跌13.4%，但生猪存栏量同比上涨31%，未来猪价仍有上行预期。
• 大麦：2020年12月进口大麦数量同比大幅增长308.3%，但价格同比下降4.8%。
• 大豆与豆粕：3月5日大豆现货价同比上涨39.7%，豆粕价格同比上涨19.0%，预计2021年价格可能继续走高。
• 白糖：3月5日柳糖价格同比下降4.2%，但长期来看全球白糖处于增长周期。

酒业动态

• 白酒价格：2月全国白酒批发价格定基指数上涨6.45%，名酒价格指数上涨7.75%。
• 西凤酒提价：3月10日起上调西凤375价格，3月15日起上调52度50年陈酿华山论剑西凤酒价格200元/瓶。
• 地理标志协定：3月1日《中欧地理标志保护与合作协定》生效，纳入550个地理标志，包括11个中国酒类品牌和74个欧盟酒类品牌。
• 市场布局：酒鬼酒“馥郁荟”计划深耕多个区域市场，加强线上线下融合。

推荐组合

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：对行业声誉和销售造成负面影响。
• 原料价格波动风险：如粮食、包材、大麦等价格上涨可能影响企业成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响板块整体表现。

分析师承诺

分析师承诺报告内容基于个人研究观点，不与报酬直接相关，确保信息真实、客观，仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

• 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
• 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

附注

• 本报告内容仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。