20211101-西部证券-国联股份-603613.SH-国联股份点评报告_高增长趋势延续_全年增长无虞_3页_258kb

国联股份2021年三季报点评总结

核心结论

公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入234.75亿元，同比增长134.01%；归母净利润3.39亿元，同比增长89.48%；扣非后归母净利润3.06亿元，同比增长86.74%，略超此前业绩预告上限。整体来看，公司业绩表现强劲，高增长趋势延续，全年增长无虞。

主要观点

1. 电商交易持续高增长

• B2B电商交易增长显著：公司业绩增长主要得益于B2B电商交易的快速发展，第三季度营收达94.41亿元，同比增长123.50%。
• 收入与毛利双增长：电商交易业务的扩张推动了公司整体收入和毛利的增长。
• 毛利率与净利润率略有下降：第三季度毛利率为3.01%，净利润率为1.64%，环比有所下降，反映公司正在积极扩张市场份额。

2. 双十交易支撑全年增长

• 双十一订单额高增：截至2021年多多双十一电商节，集采订单额达90.58亿元，同比增长107%，预计对Q4业绩形成有力支撑。
• 业务向好趋势明显：公司预付款项余额为18.23亿元，同比增长54.23%；合同负债余额为10.53亿元，同比增长97.56%，体现业务持续增长的势头。

3. 营运效率与现金流稳健

• 资产周转率提升：前三季度预付款、合同负债周转率分别为15.12次和29.59次，同比提升。
• 现金流表现良好：经营活动产生的现金流量净额达6.57亿元，同比增长77.69%，显示公司经营稳健。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

投资建议

• 公司评级：买入
• 股票代码：603613
• 当前价格：112.20元
• 预测EPS：2021年1.60元，2022年2.77元，2023年4.68元
• 估值：2021年PE为70.3x，2022年为40.5x，2023年为23.9x
• 分析师观点：看好公司持续高成长性，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济下行风险：若经济发展不及预期，可能抑制下游需求。
• 电商拓展风险：B2B电商拓展新平台进展若不及预期，可能影响增长速度。

估值与财务预测

• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为5.49亿元、9.54亿元和16.11亿元。
• 现金流预测：2021年经营活动现金流预计为11.83亿元，投资活动现金流为-226亿元，筹资活动现金流为-131亿元，预计全年现金净增加额为827亿元。

其他信息

• 产业链布局：公司“平台、数据、科技”战略布局与交易业务形成互动和支撑，有助于持续快速发展。
• 联系信息：西部证券研发中心提供相关研究报告，可联系获取更多详细分析。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键财务数据，结构清晰，便于快速了解公司经营状况与投资前景。