20220315-西部证券-国联股份-603613.SH-点评报告_经营数据彰显乐观成长态势_3页_255kb

报告摘要

国联股份经营数据与投资分析总结

核心内容

国联股份（603613.SH）在2022年开年期间展现出强劲的经营增长态势，1-2月实现销售收入约71亿元，同比增长超过95%；归属于上市公司股东的净利润约9,100万元，同比增长超过90%。公司业绩增长在宏观经济承压及大宗品交易波动的背景下依然保持高位，验证了其“平台、科技、数据”战略的有效性。

主要观点

业绩增长强劲

2022年1-2月：营收增长95%，净利润增长90%。
2021年第四季度：营收和净利润同比增速分别为94.68%和87.33%。
2022年全年预测：归母净利润为9.41亿元，同比增长约63.9%。
2023年全年预测：归母净利润为15.57亿元，同比增长约65.4%。

战略推进与业务拓展

云工厂项目：2021年已签约20家云工厂，其中5家已实施数字化改造，6家为数字港口及中心仓。
未来收益预期：每个云工厂预计每年为多多平台带来5-10亿元收入。
2022年计划：新增签约30-40家云工厂，新增实施10-15家数字工厂。
战略方向：公司持续推进“平台、科技、数据”战略，探索新的成长曲线。

财务健康状况

资产增长：资产总计从2019年的2,229百万元增长至2023年的20,857百万元，复合增长显著。
现金流状况：2022年经营活动现金流为2,010百万元，投资活动现金流为-497百万元，筹资活动现金流为12百万元，现金净增加额为1,525百万元，显示良好的资金流动性。
盈利能力：ROE持续提升，从2019年的21.0%增长至2023年的26.0%；毛利率稳定在3.1%左右，显示成本控制能力。
偿债能力：资产负债率从2019年的49.0%上升至2023年的64.4%，但流动比率和速动比率均保持在合理区间，显示公司具备一定的偿债能力。

关键信息

财务预测与估值

年份	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	归母净利润（百万元）	每股收益（EPS）	市盈率（P/E）	市净率（P/B）
2019	7,198	187	159	0.46	232.6	14.0
2020	17,158	358	304	0.89	121.4	6.7
2021E	37,348	688	574	1.67	64.4	8.5
2022E	68,599	1,108	941	2.74	39.3	7.1
2023E	115,677	1,832	1,557	4.53	23.7	5.5

投资建议

公司评级：买入
投资理由：公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。
当前价格：107.49元

风险提示

经济发展不及预期可能导致下游需求受抑制。
公司B2B电商拓展新平台进展可能不及预期。

结论

国联股份凭借其B2B电商平台的持续扩张和云工厂项目的稳步推进，实现了显著的业绩增长。公司在宏观经济压力下仍保持高速增长，显示出强大的业务渗透能力和盈利能力。未来，随着“平台、科技、数据”战略的深化，公司有望继续拓展新的增长点。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司具备良好的发展潜力和财务健康度，值得投资者关注。

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