20211101-西部证券-晨会纪要_58页_891kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概览

宏观分析

美国经济是否会衰退？
- Q3美国经济增速受疫情反弹和“缺芯”影响，但服务消费仍表现强劲。
- 财政补贴退出对经济影响有限，利大于弊。
- 基建项目若无法落地，个人服务消费回升、企业扩产将成为增长亮点。
- Q4美国经济有望好转，通胀压力缓解，但11-12月CPI可能未明显回落。
- 拜登新政可能对美股造成压力。
10月PMI数据点评
- 制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为52.4%，均较前值回落。
- 供需结构性矛盾仍存，能耗双控、疫情反复、地产调控为三大压制因素。
- 原材料成本高企，PPI或维持10%以上增速，11月或高位回落。
- 服务业和建筑业景气度下行，疫情对需求形成压制。

电子行业

兆易创新（603986.SH）
- Q3营收26.89亿元，同比+77.39%；归母净利润8.62亿元，同比+178.47%。
- MCU和存储产品量价齐升，盈利超预期。
- 研发投入持续增加，产品技术平台逐步丰富。
- 调整盈利预测，上调2021-2023年营收和归母净利润，维持“买入”评级。
欣旺达（300207.SZ）
- Q3营收99.02亿元，同比+10.6%；归母净利润0.52亿元，同比-88.8%。
- 扣非净利润环比显著提升，动力出货量居国内前列。
- 产能持续扩张，2025年落地产能达138GWh，全球总产能达500GWh。
- 下调2021年归母净利润预测，维持2022-2023年预测不变，维持“买入”评级。

传媒行业

中国电影（600977.SH）
- Q3营收8.14亿元，同比+37.28%；归母净利润-0.44亿元。
- 前三季度营收38.27亿元，同比+262.94%；归母净利润2.62亿元，同比+146.77%。
- 出品影片票房亮眼，银幕数量增加，市占率27.50%。
- Q4影片票房表现强劲，储备项目丰富，有望带动业绩增长。
- 维持“买入”评级。
宝通科技（300031.SZ）
- Q3营收6.38亿元，同比-0.20%；归母净利润0.84亿元，同比+4.31%。
- 与多家客户合作推进数字化输送项目，智能矿山运营持续推进。
- 增持哈视奇，深化AR/VR布局。
- 游戏储备丰富，自研游戏逐步贡献业绩。
- 维持“买入”评级。

医药生物行业

安图生物（603658.SH）
- 前三季度营收26.95亿元，同比+31.64%；归母净利润7.17亿元，同比+39.33%。
- 化学发光装机稳步推进，技术平台逐步丰富。
- 预计2021-2023年EPS分别为1.76/2.36/3.06元，维持“买入”评级。
华兰生物（002007.SZ）
- 前三季度营收33.61亿元，同比+9.38%；归母净利润10.57亿元，同比+9.60%。
- 分拆华兰疫苗上市，四价流感疫苗放量。
- 各疫苗品种产能提前布局，公司生产规模显著扩大。
- 维持“买入”评级。
科伦药业（002422.SZ）
- 前三季度营收126.86亿元，同比+8.77%；归母净利润8.48亿元，同比+69.16%。
- 各业务板块恢复性增长，利润端增速强劲。
- 研发投入持续增加，推动业绩和估值双提升。
- 维持“买入”评级。
智飞生物（300122.SZ）
- 前三季度营收218.29亿元，同比+97.55%；归母净利润84.04亿元，同比+239.05%。
- 自主疫苗销售高增长，盈利能力显著提升。
- 多款疫苗处于临床试验阶段，有望逐步上市。
- 维持“买入”评级。
贝达药业（300558.SZ）
- 前三季度营收17.24亿元，同比+14.37%；归母净利润3.47亿元，同比-32.50%。
- 核心产品稳定增长，恩沙替尼放量待推进。
- 研发投入持续增加，多条管线进入临床试验。
- 维持“买入”评级。
东阿阿胶（000423.SZ）
- 前三季度营收28.26亿元，同比+38.49%；归母净利润3.01亿元，同比+1535.77%。
- 业绩增长超预期，经营持续改善。
- 线上渠道快速放量，新产品推广有力。
- 维持“买入”评级。
九洲药业（603456.SH）
- 前三季度营收30.04亿元，同比+72.08%；归母净利润4.73亿元，同比+97.65%。
- CDMO业务快速增长，盈利能力提升。
- 技术平台布局完善，新产能建设推动增长。
- 维持“买入”评级。
大参林（603233.SH）
- 前三季度营收123.55亿元，同比+17.75%；归母净利润8.18亿元，同比-5.62%。
- Q3收入增长较快，但利润承压。
- 门店扩张态势延续，省外扩张战略推进。
- 维持“买入”评级。
博腾股份（300363.SZ）
- 前三季度营收20.30亿元，同比+36.41%；归母净利润3.61亿元，同比+50.92%。
- 原料药CDMO业务带动业绩增长，盈利能力提升。
- 新业务能力逐步完善，客户管线数增加。
- 维持“买入”评级。
同仁堂（000423.SZ）
- 前三季度营收106.83亿元，同比+18.00%；归母净利润9.20亿元，同比+28.67%。
- 药品与商业发展稳健，收入增长符合预期。
- 线上渠道增长明显，品牌力强，新大单品值得期待。
- 维持“买入”评级。

食品饮料行业

伊利股份（600887.SH）
- 前三季度营收846.74亿元，同比+15.19%；归母净利润79.44亿元，同比+31.87%。
- 基本盘稳固，奶粉等新增长极表现亮眼。
- 收购澳优股权，强化健康食品布局。
- 维持“买入”评级。
泸州老窖（000568.SZ）
- 前三季度营收141.10亿元，同比+21.65%；归母净利润62.76亿元，同比+30.32%。
- 国窖延续增长，中档酒环比加速增长。
- 渠道库存合理，回款情况良好。
- 维持“买入”评级。

电气设备行业

宏发股份（600885.SH）
- 前三季度营收75.64亿元，同比+39.12%；归母净利润8.21亿元，同比+37.44%。
- 高压直流继电器需求景气，盈利能力提升。
- 降本增效持续推进，期间费用率下降。
- 维持“买入”评级。
孚能科技（688567.SH）
- 前三季度营收19.65亿元，同比+39.12%；归母净利润-4.20亿元。
- 产能快速爬坡，收入增幅明显。
- 原材料价格上涨导致毛利率承压，但磷酸铁锂储能业务毛利率较高。
- 发布定增预案，拓展高性能动力锂电池业务。
- 维持“买入”评级。
三峡能源（600905.SH）
- 前三季度营收111.48亿元，同比+37.66%；归母净利润39.98亿元，同比+42.22%。
- 发电量快速增长，电站运营规模持续扩大。
- 投资收益增加，净利率提升。
- 维持“买入”评级。
明阳智能（601615.SH）
- 前三季度营收184.30亿元，同比+21.84%；归母净利润21.61亿元，同比+131.71%。
- 海上风机出货量快速增长，盈利能力提升。
- 新增订单增长显著，4MW及以上机型占比达70%。
- 维持“买入”评级。
良信股份（002706.SZ）
- 前三季度营收28.24亿元，同比+31.76%；归母净利润3.46亿元，同比+8.82%。
- 海盐基地建设稳步推进，新产能提升盈利能力。
- 期间费用率下降，降本增效持续。
- 维持“买入”评级。
四方股份（601126.SH）
- 前三季度营收31.03亿元，同比+13.80%；归母净利润3.85亿元，同比+57.85%。
- 新能源业务收入增长显著，新签合同额提升。
- 公司设立基金支撑长期战略发展，布局智能制造和新能源领域。
- 维持“买入”评级。
国电南瑞（600406.SH）
- 前三季度营收232.32亿元，同比+15.59%；归母净利润31.93亿元，同比+25.27%。
- 毛利率稳定，净利率提升。
- 持续加大研发投入，与高校共建实验室。
- 维持“买入”评级。
汇川技术（300124.SZ）
- 前三季度营收133.48亿元，同比+64.82%；归母净利润24.92亿元，同比+66.31%。
- 出货结构调整和成本上涨导致毛利率下滑。
- 多项业务协同发展，设立基金布局产业链。
- 调整盈利预测，维持“买入”评级。

休闲服务行业

中青旅（600138.SH）
- 前三季度营收62.31亿元，同比+34.07%；归母净利润3726万元，同比+129.14%。
- 景区客流恢复至疫前4-6成，部分景区恢复较慢。
- 海外业务减亏，疫情管控政策松绑有望推动恢复。
- 投资建议下调2021年EPS，维持“买入”评级。
锦江酒店（600754.SH）
- 前三季度营收83.49亿元，同比+19.25%；归母净利润9677万元，同比-67.84%。
- 国内疫情冲击暑期旺季，海外业务减亏。
- Q3新开店数量亮眼，全年开店目标有望超额完成。
- 维持“买入”评级。