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长江期货橡胶10月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的《橡胶10月报》主要围绕9月份橡胶市场走势、基本面分析、技术分析及后市展望展开，旨在为投资者提供市场洞察与策略建议。

主要观点

9月走势回顾

• 橡胶主力合约在9月下跌3.59%，但并未突破2017年4月以来的3年半下跌趋势，表明市场仍有潜在上涨动力。
• 2013年和2017年的下跌周期均持续较长时间，当前市场正在酝酿突破。
• 供应端受产能和产量影响，但今年产量较低，不良天气可能成为炒作因素。
• 需求端方面，中国需求恢复较快，成为支撑因素；而欧美需求仍偏悲观，主要受疫情影响。

基本面分析

• 泰国橡胶收购价在9月上涨，月底稳定在10300元/吨，较8月提高900元/吨。
• 中国8月份天然橡胶进口量环比增加5.98%，同比增加28.28%，累计进口量同比增加6.96%，显示进口趋势向上。
• 9月轮胎企业开工率保持在较高水平，半钢胎70.33%，全钢胎74.52%，部分企业满负荷运行。
• 8月份中国轮胎出口量实现同环比双增长，累计出口量同比下降11.7%，但降幅持续收窄。
• 汽车产销连续5个月增长，销量增速保持在10%以上，但四季度增长后劲不足，预计受十一促销影响。
• 期货仓单持续微降，青岛地区库存环比增加1.2%，但整体保持稳定。
• 橡胶加工利润持续低迷，但成本上升和产品价格低位运行，支撑了橡胶价格的底部。
• 混胶继续升水于合成橡胶，价差缩小，合成橡胶的替代效果减弱，对胶价形成支撑。

技术分析

• 橡胶月线走势贴着下跌趋势线，暗示即将突破。
• 周线走势较为纠结，形成不标准的横盘，对技术派交易者进行反复洗盘。
• 技术面上，上涨尚未明确，仍需等待进一步信号。

后市展望

• 9月国内基本面持续改善，支撑橡胶价格，底部明确，再次暴跌至10000的概率较低。
• 12000-13000可能是中期纠结区间，需求端决定价格高度。
• 供应端已提供底部支撑，但能否开启上涨趋势仍需需求端发力。
• 套保建议：ru2101合约升水现货约600元，加工厂可减少套保力度，下游轮胎企业应适量建立多单进行套保。
• 投资建议：橡胶上涨条件已具备，但缺乏明确驱动，建议等待时机。

关键信息

• 进口趋势：中国天然橡胶进口量持续增长，累计数据表明需求逐步恢复。
• 开工率：轮胎企业开工率维持高位，显示行业景气度有所提升。
• 库存情况：期货仓单和青岛库存保持稳定，但交割库周转较快。
• 利润与成本：加工利润低迷，但成本上升对价格形成支撑。
• 价差变化：混胶升水合成橡胶，价差缩小，替代效应减弱。
• 基差走势：9月底基差在-600左右，现货价格跟随期货，为行情启动打下基础。
• 套保策略：加工厂减少套保，轮胎企业需建立多单。
• 投资策略：橡胶上涨条件具备，但需等待需求端发力或外部因素推动。

图表引用

• 泰国橡胶月度产量：显示泰国产量波动情况。
• 中国天胶月度进口量：反映中国进口趋势。
• 胎企开工负荷：显示轮胎企业开工情况。
• 橡胶价格与胶水价格对比：体现成本与价格关系。
• 橡胶加工利润：显示行业利润状况。
• STR20#混合胶与SBR1502价差：反映混胶与合成橡胶的价差变化。
• STR20#混合胶与BR9000价差：显示混胶与BR9000的价差趋势。
• 橡胶01合约月线：分析月线走势。
• 橡胶01合约周线：观察周线走势。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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结语

长江期货认为，橡胶市场在基本面和供应端已具备支撑，但上涨仍需需求端发力或外部因素推动。建议投资者保持耐心，等待合适的时机。