20220226-长江期货-橡胶3月月报_突发宏观改变下的暂时宁静_19页_2mb

长江期货橡胶3月月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的《橡胶3月月报》主要分析了2022年2月橡胶市场的走势、基本面、技术面及后市展望。报告指出，尽管供应端有所改善，但需求端的疲软导致橡胶价格整体表现平淡，甚至偏弱。

主要观点

2月走势回顾

• 橡胶主力合约2月下跌1.98%，整体走势偏弱。
• 价格下跌主要受下游需求不足影响，尤其是山东地区轮胎企业受冬奥会影响复工较慢。
• 供应方面，国内和东南亚逐步进入停割期，但需求疲软抵消了供应减少的支撑作用。
• 乌克兰局势虽对商品普遍有利，但橡胶表现较为独立，未明显受其影响。

基本面分析

供给分析

• 泰国北部、东北部停割，2月中下旬南部开割水平降至5成以下，原料供应减少。
• 胶水月均收购价为64.76泰铢/公斤，折合人民币12607元/吨，环比上涨21.82%。
• 云南产区处于停割期，缺乏胶水参考价格，部分加工厂以生产9710和20#轮胎胶为主。
• 中国天然橡胶月度进口量数据延迟发布，影响市场判断。

需求分析

• 国内轮胎企业半钢胎月均开工负荷为31.82%，较上月下滑22.05个百分点。
• 山东地区全钢胎月均开工负荷为24.34%，较上月底下降21.32个百分点。
• 需求疲软导致社会库存持续上涨，压制价格。

库存与价差

• 天然橡胶期货仓单总量为23.73万吨，较上月增加2.05万吨。
• 青岛地区天然橡胶库存反弹至43.85万吨，较上月增长33.74%。
• 合成橡胶对天然橡胶的替代性增强，STR20#混合胶升水SBR1502为1100元/吨，升水BR9000为75元/吨。
• 基差走强，月底基差为-670元/吨，对沪胶价格形成一定支撑。
• 5-9价差走弱，建议不进行套利操作，因9月合约基本面压力较大。

关键信息

技术分析

• 橡胶05合约周线和日线均呈现震荡整理形态被下破，市场情绪偏空。
• 2月份建议以观望为主，若价格进一步恶化，需考虑转空。

后市展望

• 橡胶未能有效利用停割期的供应利多，需求不足导致库存持续上升。
• 若需求继续恶化，橡胶价格可能进一步下跌。
• 套保建议：上游企业应根据预期产量提前套保新胶，若新胶上市后表现不佳，可考虑提前做空套保。
• 投资建议：观望价格是否能回到14100-15750元/吨区间，若不能，则可考虑在区间下沿逐步布局空单。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议或要约。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对其准确性和完整性不作保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告版权属长江期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。

联系信息

• 公司名称：长江期货股份有限公司
• 地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27层
• 电话：027-85861133

注：文中图表均来源于卓创资讯和博易大师，具体数据以实际为准。