20211002-长江期货-橡胶10月月报_写在暴风骤雨之际_19页_2mb

长江期货橡胶10月报总结

核心内容概述

本报告对9月橡胶市场进行了回顾与分析，并展望了10月的走势。报告指出，9月橡胶价格表现平淡，未能跟上其他商品的强势上涨，主要受制于汽车产销不佳、轮胎开工率下降等因素。同时，从基本面和库存数据来看，橡胶市场整体呈现供应和成本支撑减弱、库存逐步回升的态势。

主要观点

9月走势回顾

• 橡胶主力合约（RU2201）在9月上涨2.49%，但整体表现平平，未能成为商品市场中的亮点。
• 商品市场整体波动剧烈，但橡胶因汽车产销疲软、轮胎企业开工率偏低，缺乏上涨动力。
• 9月橡胶价格波动幅度较小，表现相对弱势。

基本面分析

• 原料供应：泰国、海南、云南三地原料供应受降雨影响，价格出现波动，整体供应和成本支撑减弱。
  • 泰国合艾胶水月均收购价为47.67泰铢/公斤，折合人民币约9150元/吨，环比下跌4.1%。
  • 海南胶水收购价为12300元/吨，环比下跌400元/吨。
  • 云南原料价格波动区间为11400-12100元/吨。
• 进口数据：8月中国天然橡胶进口量环比减少0.92%，同比减少22.86%；进口均价同比下跌0.40%。
  • 除复合胶和烟片胶外，其他胶种进口量均下滑。
• 轮胎开工率：9月山东地区全钢胎平均开工负荷为51.85%，环比下降9.30个百分点；半钢胎平均开工负荷为50.13%，环比下降8.61个百分点。
• 库存情况：9月天然橡胶期货仓单总量增加1万吨，青岛地区库存小幅下滑，库存水平接近去年同期。
• 交割利润：RU2201合约价格在13200-14000元/吨，交割利润在300-700元/吨，利润较低。

相关品分析

• 天然橡胶价格整体区间震荡，合成橡胶价格下跌，导致价差收窄。
• STR20#混合胶贴水SBR1502为100元/吨，贴水BR9000为1250元/吨。
• 期现基差整体收缩，截至9月27日全乳与主力基差收窄至980元/吨。
• 建议关注多1空5价差，若与去年逼仓逻辑相似，可考虑套利操作。

关键信息

供应与成本

• 泰国、海南、云南产区受降雨影响，原料供应受限，价格波动。
• 供应和成本支撑均减弱，对橡胶价格形成压制。

库存与交割

• 天然橡胶期货仓单总量增加，青岛库存小幅下滑，库存水平接近去年同期。
• 交割利润较低，市场对交割品的炒作基础存在，但力度预计弱于去年。

产业链影响

• 汽车产销持续低迷，主要受公共卫生事件、芯片短缺和国六排放标准实施影响。
• 轮胎企业开工率下降，库存积压，对橡胶需求形成拖累。

技术面分析

• 橡胶01合约月线显示长期在右侧三角形区间运行，需突破才能形成趋势行情。
• 周线震荡区间为13250-14230元/吨，预计在RU2201作为主力合约期间可能打破该区间。

后市展望

• 市场预期：10月橡胶市场预计仍以震荡为主，炒作交割品不足的基础存在，但力度弱于去年。
• 套保建议：建议下游轮胎厂采用滚动套保策略，防止价格暴涨重演。
• 投资建议：持有20%以下仓位的多单可等待行情启动。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承诺收益或分担损失。
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总结

9月橡胶市场表现平淡，缺乏强劲上涨动力，主要受汽车产销不佳、轮胎开工率下降及原料供应波动影响。基本面显示供应和成本支撑减弱，库存逐步回升，交割利润较低。技术面显示橡胶价格仍处于震荡区间，需突破才能形成趋势。10月市场预计以震荡为主，炒作力度弱于去年，建议下游企业采取滚动套保策略，投资者可适度持有仓位等待行情启动。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。