20220130-长江期货-橡胶2月月报_耐心等待格局打破_19页_3mb

长江期货橡胶2月月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的橡胶2月月报，主要围绕1月市场走势、基本面分析、技术分析及后市展望进行总结。报告指出，橡胶市场在1月整体表现疲软，但节后存在价格上涨的窗口期，同时提醒投资者注意国际环境变化带来的风险。

主要观点

1月走势回顾

• 橡胶主力合约1月下跌4.75%，跌至自2020年10月以来的底部。
• 春节前橡胶市场处于供需双弱格局，节后随着东南亚进入停割期，国内轮胎企业复工，供需格局有望改善，形成做多窗口。
• 节后国内轮胎企业开工率将逐步恢复，但恢复速度需观察。

基本面分析

供给分析

• 2021年12月我国天然及合成橡胶进口量为63.4万吨，1-12月累计进口676.9万吨，同比减少9.4%。
• 云南产区处于停割期，缺乏胶水参考价格，因此暂停成本与利润分析。
• 1月底青岛地区天然橡胶库存阶段性增加，总库存为30.27万吨，环比上涨2.99%。

需求分析

• 2021年12月汽车产销分别为290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%，结束了连续三年的下降趋势。
• 新能源汽车销量全年超过350万辆，市场占有率提升至13.4%。
• 1月底国内轮胎企业半钢胎开工负荷为40.49%，全钢胎开工负荷为20.52%，均较上月下降。

价格与价差分析

• 天然橡胶价格继续升水丁苯橡胶，但再度与顺丁橡胶形成贴水格局。
• STR20#混合胶升水SBR1502为675元/吨，贴水BR9000为175元/吨。
• 1月基差走强，截至月底为-860元/吨，较上月走强345元/吨，对期货形成支撑。
• 5-9价差有走弱趋势，逻辑上支持5强9弱的走势，建议考虑做5-9正套。

技术分析

• 月线显示，自2020年10月以来，橡胶价格在13500-16200区间窄幅震荡，节前最后一个交易日触及下沿，是较好的建多机会。
• 周线呈现三角形整理形态，逐渐向尖部收敛，预示可能突破。

关键信息

• 市场格局：春节前供需双弱，节后有望出现供应减少、需求恢复的错配窗口，推动价格上涨。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶库存增加，上期所周度库存维持上涨趋势。
• 价差表现：天然橡胶升水丁苯橡胶，贴水顺丁橡胶；5-9价差走弱，建议正套操作。
• 基差变化：1月基差走强，对期货形成支撑。
• 行业数据：2021年汽车产销结束三年下降趋势，新能源汽车市场占有率提升。
• 操作建议：
  • 上游企业可暂不考虑套保，等待价格上涨后择机做空。
  • 中游贸易商可少量做多套保，建立低价虚拟库存。
  • 下游轮胎企业建议做多套保。
  • 投资方面，建议继续持有ru2205合约的多单，入场区间为14000-14200。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否采用报告内容，并承担相应风险。
• 国际环境变化，如加息、地缘冲突等，可能对橡胶价格造成较大波动。

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