20130624-招商证券-移动启动4G主设备招标_国内LTE进程加速_19页_1mb

通信行业分析总结（2013年6月24日）

核心内容概述

2013年6月24日，通信行业迎来重要发展契机，中国移动启动4G主设备招标，涉及31个省、20.7万基站、约55万载扇，预计投资规模超200亿元。此次招标成为年内最强催化剂，推动LTE板块加速发展。同时，中国电信宣布TDD/FDD融合组网为必然趋势，预计年底前将向三大运营商发放TDD牌照，进一步加速国内LTE进程。此外，行业整体仍面临系统性风险，建议在风险释放后关注LTE板块的投资机会。

主要观点

1. LTE板块迎来发展机遇：

   • 中国移动启动4G主设备招标，预计中兴通讯将获得约25%的市场份额。
   • 招标时间表为：6月21日启动，7月15日开标，8月公布结果，3、4季度收入集中确认。
   • 招标将带动主设备及上游配套、工程、网规、射频器件等子板块增长。

2. 专网通信成为下半年重点推荐板块：

   • 海能达作为无线集群通信龙头，受益于PDT规模招标启动，业绩弹性较大。
   • 专网通信不受运营商资本开支影响，下游客户分散，需求旺盛，议价能力强。

3. 行业整体估值与业绩展望：

   • 通信行业在2013年表现出强劲的业绩增长潜力，尤其是LTE相关产业链。
   • 多家重点公司如中兴通讯、烽火通信、日海通讯、邦讯技术、数码视讯、宜通世纪、天源迪科等均被强烈推荐。
   • 中国联通因3G用户增长和网络优势，成为业绩稳健、估值较低的标的。

4. 行业风险提示：

   • 运营商投资低于预期、政策推进不足、行业竞争加剧、解禁风险等是主要风险因素。

关键信息

行业规模

• 股票家数：38只，占比1.8%
• 总市值：1663亿元，占比0.8%
• 流通市值：1229亿元，占比0.7%

行业指数表现

• 绝对表现：-8.4%（1个月）、31.4%（6个月）、-0.5%（12个月）
• 相对表现：3.0%（1个月）、33.7%（6个月）、7.2%（12个月）

重点公司推荐

重点推荐逻辑

• LTE产业链：中兴、烽火、邦讯、日海、宜通、数码视讯、天源迪科等公司受益于4G招标和TDD/FDD融合组网趋势，业绩预期良好。
• 专网通信：海能达作为龙头，受益于PDT招标，未来增长潜力大。
• 估值优势：部分公司如中国联通、天源迪科估值较低，业绩增长确定，具有投资价值。
• 政策与市场趋势：营改增、移动转售、专网发展等政策推动行业增长，值得关注。

行业动态

• 3G用户增长：中国移动5月新增3G用户937万，中国联通新增400万，中国电信新增310万，整体呈增长态势。
• 宽带用户增长：中国联通5月新增宽带用户54.5万，中国电信新增87万，显示出固网业务稳步发展。
• PON招标：中国电信PON招标价格竞争趋缓，利好主设备商，华为、中兴、烽火份额稳定。
• 国际动态：谷歌“潜鸟计划”、新西兰电信与澳洲电讯计划铺设100G海底电缆等，显示全球通信行业技术发展和投资趋势。

投资建议

• 短期推荐：关注LTE招标、PDT启动、移动转售等催化剂，推荐中兴通讯、烽火通信、日海通讯、邦讯技术、数码视讯、宜通世纪、天源迪科等。
• 长期布局：建议关注专网通信、军网、广电网、企业网等不受运营商资本开支影响的领域。
• 风险提示：运营商投资低于预期、政策推进不力、行业竞争加剧、解禁风险等。

总结

2013年通信行业在4G招标、TDD/FDD融合组网、移动转售、营改增等多重因素推动下，迎来新的发展机遇。重点推荐LTE产业链和专网通信板块，尤其是中兴通讯、烽火通信、海能达等龙头企业。同时，部分公司如中国联通、数码视讯等因估值低、业绩增长确定而具备投资价值。尽管存在短期风险，如系统性风险、解禁风险等，但整体来看，行业具备较强的业绩增长潜力和投资机会。