20130909-中山证券-通信行业_周报-中电信启动LTE招标_15页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

• 行业表现：2013年9月2日至9月6日，信息设备板块周涨幅为4.73%，跑赢沪深300指数（周涨幅1.65%），在各行业中排名前列。
• 估值情况：通信设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为41.45倍，接近历史平均值43.6倍，远高于历史最低值17倍。市净率为2.89倍，低于历史平均值4.13倍，但高于历史最低值1.67倍。
• 行业趋势：尽管行业整体中报表现一般，但全球通信设备巨头（如华为、爱立信、诺西、中兴）的盈利水平持续改善，华为营收和利润增长显著。在国家信息化建设推动下，通信行业成为重点发展的产业，盈利增长的确定性凸显其战略价值。
• 投资建议：建议关注4G、宽带中国、专网通信及三网融合相关企业。重点推荐：烽火通信（受益于LTE传输设备投资增长）、富春通信（受益于中移动LTE投资）、日海通讯（LTE和宽带业务双重受益，无线和工程业务发力）、数码视讯（业绩稳健，估值便宜，新产品有看点）。同时关注中兴通讯（业绩拐点，受益LTE，股价弹性大）、大富科技（业绩拐点，受益LTE，股价弹性大）。
• 移动互联网发展：移动通信网络建设和智能终端普及推动移动互联网应用和服务快速发展。移动转售为部分企业带来巨大发展空间，建议关注鹏博士（移动转售业务和智慧城市项目）、网宿科技（网络加速）、北纬通信（手机游戏业务）、天音控股（浏览器平台作为下一个移动互联网入口）。
• 行业风险提示：运营商集采导致价格竞争、毛利率下滑；运营商根据市场需要调整资本性支出结构。

主要观点

• 通信行业在经历了过去一年的低谷后，竞争趋于理性，盈利水平逐步改善。
• 在国家信息化建设的推动下，通信行业具有较高的战略价值，盈利增长的确定性突出。
• LTE建设是行业发展的关键驱动力，建议重点关注相关企业。
• 移动转售和移动互联网融合创新为行业带来新的增长机会。
• 行业整体估值处于历史平均水平附近，但相较于沪深300仍有一定溢价。

关键信息

重点公司信息

行业要闻

• 微软收购诺基亚手机业务：微软以71.7亿美元收购诺基亚手机业务，诺基亚将专注于蜂窝网络设备。
• 广东移动与浦发银行合作NFC手机支付：推出我国首款基于SIM卡的NFC手机支付产品，提升支付便利性。
• 中国电信启动LTE招标：向十家设备厂商发出标书，可能改变无线设备供应商格局。
• 中国移动引进iPhone：计划在11月销售支持TD-LTE的iPhone，延迟于电信和联通。
• IDC预测手机出货量：2013年手机出货量有望首破10亿，智能手机占比将大幅提升。

重点公司公告

• 海能达：授予股票期权，激励对象为公司员工。
• 拓维信息：因传闻发布股票停牌公告，以核实信息。
• 吴通通讯：发行股份及支付现金购买宽翼通信股权。
• *ST科健：与江苏天楹环保能源股份有限公司达成合作意向。
• 中瑞思创：法人股东减持股份，通过大宗交易方式。
• 二六三：首次公开发行前已发行股份解禁，部分股份限售延长。
• 海格通信：净利润增长显著，解禁股数较大。
• 烽火电子：股权分置解禁，股数和比例较高。
• 富春通信：业绩下滑，但未来增长预期明确。

行业数据

• 三大运营商3G用户增长情况及资本开支数据均显示行业持续发展。
• 行业整体呈现盈利改善趋势，但部分公司业绩下滑。

解禁时间表

分析师及研究助理介绍

• 李国旺：中山证券首席经济学家兼研究所所长，拥有丰富的经济研究经验。
• 田明华：中山证券TMT研究组组长，曾任职于华为技术有限公司，具备扎实的技术背景。

投资评级说明

• 行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市和未评级。
• 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出和未评级，基于股票相对行业指数的收益率。

风险提示及免责声明

• 投资有风险，需谨慎对待。
• 报告内容不构成投资建议，不保证准确性，客户需自行判断。
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