20131027-中国银河-通信行业_周报-联通启动4G招标（TDD／FDD混合组网）_首批移动转售试点企业出炉_12页_907kb

通信行业周报总结（2013年10月27日）

核心内容

本周通信行业整体表现承压，银河通信指数周跌幅达-6.90%，弱于大盘。但部分细分行业如通信动力与监控指数表现相对较好，跌幅仅为-0.69%。行业整体估值处于合理区间，受三中全会临近及成长股获利回吐影响，通信板块出现回调，但具备择优买入机会。行业维持“推荐”评级。

主要观点

• 行业基本面：通信行业在4G投资支撑下，长期发展趋势明确。尽管三季度业绩受投资滞后影响，但四季度及明年一季度有望迎来业绩改善。
• 政策驱动：4G牌照发放、中移动固网宽带牌照、北斗产业发展规划、去IOE政策、移动支付及虚拟运营商等政策主线对行业具有重要支撑。
• 投资建议：建议关注政策受益股、业绩出现转折的个股以及具备并购能力或业务转型潜力的企业。重点推荐中兴通讯、海格通信、鹏博士、星网锐捷、科华恒盛、东方通信。

关键信息

1. 重点公司三季报点评

• 中兴通讯：

  • 三季报净利润5.52亿元，同比增长132.44%，符合预期。
  • 毛利率恢复超预期，费用控制良好，后续盈利弹性大。
  • 维持“推荐”评级，预计2013~2015年EPS分别为0.58/0.99/1.20元。

• 中国联通：

  • 前三季度净利润同比增长51.8%，符合预期。
  • 移动业务增长显著，固网宽带业务占比提升。
  • 集团加快增持，提升市场信心，维持“推荐”评级。
  • 预计2013~2014年EPS分别为0.17元、0.25元。

• 星网锐捷：

  • 前三季度营业收入同比增长7.51%，净利润同比下降19.04%。
  • 但三季度单季收入增速提升，全年利润增长预期好于市场预期。
  • 上调评级至“推荐”，预计2013~2015年EPS分别为0.71元、0.96元、1.28元。

• 海格通信：

  • 前三季度收入和净利润均同比增长15.71%和15.3%，符合预期。
  • 受益于北斗产业快速发展，维持“推荐”评级。
  • 预计2013~2015年EPS分别为0.53元、0.72元、0.95元。

2. 4G招标与虚拟运营商

• 中国联通启动4G招标，采用TDD/FDD混合组网模式，计划采购5.2万个基站，其中TD-LTE 1万，FDD-LTE 3.4万，FDD-LTE室内站8000个。
• 工信部表示4G牌照发放按原计划进行，预计年底将达260张商用LTE网络。
• 首批虚拟运营商名单公布，包括迪信通、乐语、苏宁、国美、爱施德、天音、阿里巴巴、京东等八家企业，牌照最快将在明年第一季度发放。

3. 行业动态

• 中国移动三季报显示净利润同比下降1.9%，但移动业务增长显著，3G用户达1.69亿。
• 中国电信加大云计算投资，投资70亿元落户贵州信息园，并布局国际虚拟通信服务。
• 工信部发布《信息化发展规划》，提出加快推进“三网融合”，提升信息化水平。

4. 分析师信息

• 分析师：朱劲松，通信行业证券分析师。
• 联系方式：(8610) 83574072，zhujingsong@chinastock.com。
• 执业证书编号：S0130513050004。

5. 银河证券评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级基于未来6-12个月的回报预期，不构成投资建议。

重点推荐个股

• 中兴通讯
• 海格通信
• 鹏博士
• 星网锐捷
• 科华恒盛
• 东方通信

总结

本周通信行业受政策与市场双重影响，整体回调，但估值合理，具备投资机会。重点公司三季报表现稳健，部分企业上调评级。4G招标及虚拟运营商试点政策推动行业持续发展，建议关注政策受益股及业绩改善标的。