20130628-中山证券-中移动LTE主设备招标启动_18页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

2013年6月28日发布的通信行业周报主要围绕中国移动LTE主设备招标启动、行业估值分析、投资建议及行业动态展开。报告指出，尽管信息设备板块上周小幅下跌，但跌幅小于沪深300，且估值处于历史平均水平之上，但低于历史最高点。行业面临短期业绩尚未释放与高估值之间的矛盾，可能引发回调，但长期看好4G牌照发放及投资增长带来的机遇。

主要观点

行业走势：信息设备板块在上周表现优于大盘，估值处于历史较高水平，但尚未达到历史最高。
估值分析：通信设备行业市盈率接近上一个景气周期的高点，但较历史最低值仍高，估值溢价率处于历史高位。
投资策略：建议关注业绩确定性高的公司，如烽火通信、富春通信、日海通讯、数码视讯、中兴通讯、大富科技等，同时关注移动转售业务实施细则带来的新机会，如鹏博士、二六三等。
4G发展：中国移动启动TD-LTE主设备招标，预计未来两年行业基本面持续向上，计划至2014年底建设35万个基站，推进4G业务应用。
VoLTE部署：中国移动计划在2014年实现VoLTE全网商业部署，VoLTE作为LTE语音业务的目标解决方案，将推动语音与数据业务融合。
行业动态：亨通光电投资设立光纤合资公司，中国电信公布LTE试验网组网计划，涉及TDD与FDD混合组网，同时强调对国际成熟终端的引进和本地化发展。

关键信息

行业估值

通信设备行业TTM市盈率35.11倍，接近历史平均值40.6倍，但高于历史最低值17倍。
相对沪深300的估值溢价率高达300.80%，处于09年以来的历史高位。
行业市净率2.41倍，低于历史平均值4.13倍，但仍高于历史最低值1.67倍。

重点公司动态

中国移动：启动TD-LTE主设备招标，涉及20.7万个基站和55万载扇，计划至2014年底建设35万个基站。
中兴通讯：预计2013年恢复盈利，受益于4G网络建设，未来三年无线基础设施业务50%营收来自LTE。
海能达：参与我国首个专业无线通信数字集群标准PDT的建设，该标准具有语音清晰、频谱效率高等特点。
亨通光电：与宏安集团设立合资公司，年产能720万芯公里光纤，提升公司光纤业务能力。
中国电信：计划混合组网，推出4G高流量套餐，强调对国际成熟终端的引进和本地化发展。

投资建议

重点关注：烽火通信（受益LTE传输设备投资增长）、富春通信（受益中移动LTE投资，未来两年高增长确定）、日海通讯（13年业绩增速确定，LTE和宽带业务双重受益）、数码视讯（业绩稳健，Q1业绩不错，估值便宜，新产品有看点）、中兴通讯（13年是业绩拐点期，受益LTE，股价弹性大）、大富科技（13年是业绩拐点期，受益LTE，股价弹性大）等。
关注移动转售：实施细则出台，建议关注鹏博士、二六三等。

风险提示

价格竞争：运营商集采可能导致价格竞争加剧，毛利率下滑。
资本支出调整：运营商可能根据市场需要调整资本性支出结构。

行业数据与公告

公司公告：包括深信泰丰、三维通信、永鼎股份、新世纪、键桥通讯、奥维通信、高鸿股份、硕贝德、新海宜、大唐电信等公司的重大事项进展、投资、股权变动等公告。
公司解禁时间表：列出了多个公司股票解禁的时间及比例，如星网锐捷、烽火通信、盛路通信、日海通讯等。

下周大事提醒

分红除权：中国联通、鹏博士、东土科技、武汉凡谷等公司将在7月1日至7月5日期间进行分红除权及派息。
股东大会：高鸿股份、日海通讯、三元达、亿通科技、宜通世纪等公司将召开股东大会。

投资评级说明

行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市和未评级，以行业股票指数相对中证800指数的预期表现为标准。
公司评级：分为买入、持有、中性、卖出和未评级，以股票相对行业指数的表现为标准。

分析师与研究助理介绍

分析师：李国旺，中山证券首席经济学家兼研究所所长，发表多篇相关研究报告。
研究助理：田明华，厦门大学工学硕士，曾任职于华为技术有限公司，现为中山证券TMT研究组组长。

风险提示及免责声明

市场风险：投资有风险，需谨慎对待。
法律风险：本报告不违反任何地区的法律法规，不作为出售、购买或认购证券的要约。
信息风险：本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
利益冲突：分析师薪酬可能与投行整体收入有关，可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。

总结

该周报全面分析了通信行业的现状与未来趋势，强调4G牌照发放和投资增长对行业发展的积极影响。同时，提醒投资者关注估值高企与业绩释放之间的矛盾，建议在调整时机买入布局。重点公司动态和投资建议为投资者提供了具体方向，包括LTE设备、VoLTE部署、光纤投资及移动转售业务等。风险提示和免责声明则帮助投资者理解报告的局限性与潜在风险。

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