20130731-兴业证券-依旧推荐稳健增长_低估值_大市值软件股_31页_403kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2013年7月22日至28日的兴业计算机周报，主要内容包括行业策略观点、全球IT产业链动态、行业重大新闻及近期调研回顾。报告整体基调偏向推荐稳健增长、低估值、大市值的软件股，同时对全球IT行业各细分领域的发展动态进行了分析。

主要观点

行业策略观点

• 2013年上半年软件行业见底，全年增速有望超过2012年。
• 企业利润增速将高于收入增速，因招聘与加薪减少。
• 7月份市场估值已反映成长股业绩预期，行业尚未真正见底，中期业绩低于预期的概率上升，建议转向谨慎。
• 推荐成长性与估值匹配的企业，或成长性超预期的企业。

投资组合推荐

1. 紫光股份（000938）：老牌IT企业，转型云计算、智慧城市、移动互联网，被收购方利润超原有主业，业绩承诺三年持续增长，估值偏低。
2. 恒生电子（600570）：受益于中国金融创新带来的金融IT需求，新产品逐步落地，费用有望控制。
3. 东华软件（002065）：销售积极、管理精细，估值处于历史低位，下游金融与医疗需求确定性强。
4. 东软集团（600718）：国内渠道最广、布局最具前瞻性，业务聚焦大医疗与大交运，预计2014年将受益于老龄化趋势。

全球IT产业链动态

数据中心

• 我国3G用户总数超3.2亿，渗透率逼近30%。
• 2013年移动电子商务市场交易规模预计达1300亿元，同比增长显著。
• 微信用户超4亿，拉动移动互联网流量收入增长56.8%。
• 亚马逊击败IBM获得6亿美元中情局云计算订单，显示其向企业级市场拓展。

服务器及存储

• IBM推出zBC12大型机，可整合520个虚拟服务器，成本节约达55%。
• 甲骨文与ARM达成合作，未来Java将支持ARM架构处理器。
• EMC第二季度营收56亿美元，同比增长5.5%，净利润7.01亿美元，环比增长21%。预计全年收入235亿美元，利润30亿美元。
• VMware第二季度营收12.4亿美元，净利润2.44亿美元，同比增长28%。

硬盘厂商

• 西部数据单块硬盘利润提升，优于希捷。
• SK海力士第二季度扭亏为盈，受益于存储芯片价格上涨。

智能手机与终端设备

• 高通第三财季净利润增长31%，受益于亚洲智能手机需求增长。
• 联发科推出三卡三待解决方案，已获LG采用。
• 苹果回购160亿美元股票，第三财季净利润69亿美元，同比下降22%。
• 三星第二季度净利润68亿美元，同比增长50%。
• IDC数据显示，2013年第二季度全球智能手机出货量增长52.3%，中国市场份额显著。

芯片厂商

• 英特尔计划推出低功耗Xeon处理器，争夺移动市场。
• ARM第二季度营收增长26%，受益于手机厂商对高级图形和处理器的需求。
• 德州仪器第二季度净利润增长48%，受益于汽车和通信行业需求。
• 博通第二季度净亏损，主要因无形资产摊销。

行业重大新闻

• 国务院发布《医药卫生体制改革2013年工作安排》，涉及卫生信息化。
• 同方股份获证监会核准非公开发行新股。
• 南天信息与四川农信社签订IBM客户协议，代理进口IBM系统并开发银行核心系统。
• 东华软件10亿元配债发行。
• 银江股份预计8月2日前公告重组相关内容，股票恢复交易。
• 中兴通讯上半年营收同比下降11.6%，净利增长24%。
• 华为上半年销售收益达1138亿元，同比增长10.8%。

重点报告观点

东软集团（600718）

• 中标大连地铁工程通信系统及AFC系统项目，金额合计6.38亿元。
• 毛利率预计在12%~15%之间，对东软集团业绩有积极影响。
• 预计2013~2015年每股收益分别为0.41元、0.48元、0.63元，维持“增持”评级。

医疗IT专题

• 金保工程二期启动，以软件服务为主，预计投入10亿，受益厂商包括东软、卫宁、海虹。
• 医疗IT行业长期趋势向临床路径和DRGs付费，东华软件、卫宁软件、万达信息处于第一梯队。
• 美国医疗IT经验表明，行业集中度提升，Cerner、Mckesson、UNH为典型代表。

附录：重点公司盈利预测及股权激励方案

盈利预测（部分）

股权激励方案（部分）

投资评级说明

• 行业评级：推荐（维持），表示行业相对表现优于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

法律声明与分析师声明

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