20230312-国金证券-纺织品和服装行业研究_2月出口环比改善_静待海外复苏拐点_12页_1mb

纺织品和服装行业周报总结

核心内容

• 出口情况：2023年1~2月我国纺织品出口额达191.65亿美元，同比下降22.4%；服装成衣出口额达216.78亿美元，同比下降14.7%。越南2月纺织品出口额同比持平，鞋类产品出口额同比增长8%，环比1月均有改善。
• 代工厂商订单：台资代工厂商2月订单环比改善，主要因春节错期影响1月开工率，导致出货减少。
• 投资建议：建议关注纺织制造端的富春染织和真爱美家，以及品牌服饰端的李宁、比音勒芬、报喜鸟和中国中免。

主要观点

• 纺织制造端：随着海外库存去化加快及大中华区销售好转，纺织制造企业订单有望逐步改善。建议关注富春染织（受益于棉价回升和产能扩张）和真爱美家（中东、非洲市场份额领先，数智化产线改革提升盈利能力）。
• 品牌服饰端：李宁品牌势能向上，产品力和经营效率领先；比音勒芬定位高端男性客群，业绩具备韧性及成长性；报喜鸟受益于办公场景修复，1月流水恢复领先；中国中免在疫情防控松绑和出行复苏背景下，有望受益于标杆项目落地，提升规模。

关键信息

行情回顾

• 上周（2023年3月6日~10日）沪深300、深证成指、上证综指分别下跌3.96%、3.45%、2.95%。
• 纺织服装板块下跌3.76%，其中纺织板块跌4.40%，服装板块跌3.92%。
• 纺织服装板块在28个一级行业中涨幅排名第15。

个股表现

• 涨幅前五：凯瑞德（4.23%）、比音勒芬（3.38%）、ST摩登（2.94%）、海澜之家（1.64%）、ST步森（0.16%）。
• 跌幅前五：安奈儿（-16.57%）、金发拉比（-14.76%）、如意集团（-13.06%）、九牧王（-12.80%）、牧高笛（-12.13%）。

行业新闻动态

• 佐丹奴2022年销售额同比增长12.4%至38亿港元，毛利率维持稳定，净利润增长41.05%。
• 阿迪达斯2022财年四季度大中华区营收大幅下滑36%，主因疫情和库存过剩。
• New Balance年营收增长21%至53亿美元，市场份额在多个运动品类中扩大。
• 361度获纳入沪港通，进一步拓展内地投资者渠道。
• 中乔体育（乔丹体育）时隔13年再次冲击上市，计划募资10.64亿元用于扩建生产基地和研发设计中心。

公司动态

• 明新旭腾：截至2023年3月10日，公司已累计回购股份216.05万股，占总股本的1.2968%，支付总金额为5321万元。
• 欣贺股份：因业绩考核未达标，拟回购注销42,603股限制性股票，导致公司股份总数减少42,603股，注册资本减少42,603元。

原材料数据跟踪

• 328级棉现货价格为15590元/吨，周跌0.32%。
• 美棉CotlookA价格为96.95美分/磅，周跌1.97%。
• 内外棉价差为-699元/吨，周跌34.18%。
• 粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格均有所波动。

重点上市公司估值

• 表格展示了各重点公司2021年及2022年半年度的营收和归母净利润增速，以及对应的PE和PEG数据，涉及品牌服饰、纺织制造、电商和箱包等多个领域。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响服装终端销售和制造企业的盈利能力。
• 汇率波动风险：人民币汇率波动可能影响出口型企业的收入和利润。
• 越南人力成本上涨风险：越南人力成本上涨可能影响国际化产能布局的公司利润。
• 提价不及预期风险：品牌服饰企业可能面临品牌力提升不足、ASP降低、终端折扣力度加大导致收入增速放缓。
• 免税政策调整风险：海南全岛封关运作可能对现有免税运营商造成影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。