20210307-国金证券-纺织品和服装行业研究_2月出口及线上销售亮眼_棉价加速上行_22页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：纺织品和服装行业月报总结

核心内容概览

本行业月报主要聚焦于2021年2月中国纺织品和服装行业的市场表现、线上销售情况、出口数据、行业新闻动态及公司公告。整体来看，行业在春节消费旺季和冷冬效应的推动下表现亮眼，尤其在运动服饰、女装、婴童等领域实现显著增长。同时，棉价上涨对棉纺产业链形成利好，而部分公司则因疫情等影响业绩承压。

主要观点

• 线上销售表现强劲：受疫情影响，2020年2月基数较低，叠加春节促销和春季换季需求，2021年2月服装各细分行业线上销售额普遍增长，其中运动服饰、女装、婴童等品类增长显著。
• 出口数据回暖：1-2月纺织品和服装出口金额同比大幅增长，主要受益于低基数效应。
• 棉价持续上涨：2月中国棉花价格指数（328）和国际棉花指数（Cotlook:A）分别上涨约8.63%和8.87%，对棉纺企业形成利好。
• 行业集中度变化：部分品类如运动服饰和婴童的线上市场集中度有所上升，而男装和女装的竞争依然激烈。
• 品牌动态：运动服饰品牌如安踏、李宁、FILA等表现突出；Moncler加大在中国市场布局；江南布衣实现业绩反弹，数字化转型效果显著。

关键信息

市场表现

• 2021年2月，纺织服装板块涨幅达3.73%，跑赢沪深300指数4.01个百分点。
• 纺织制造板块涨3.12%，服装家纺板块涨4.07%。
• 个股方面，鄂尔多斯、朗姿股份、江南布衣等涨幅居前，柏堡龙、搜于特等跌幅较大。

线上销售数据

• 运动服饰：线上销售额同比增长81%，销量增长154%，均价下降29%，主要因加大折扣力度去化库存。
• 女装：线上销售额、销量、均价分别同增102%、100%、1%，春节和换季需求推动销量增长。
• 婴童：线上销售额、销量、均价分别同增127%、66%、37%，春节换新需求和气候因素带动销售。
• 男装：线上销售额、销量、均价分别同增159%、146%、5%，春节促销和换季需求带动增长。
• 内衣：线上销售额、销量、均价分别同增53%、51%、1%，销量增长是主要驱动力。
• 家纺：线上销售额、销量分别同增80%、99%，均价下降10%，疫情促使消费者增加家纺消费。

出口数据

• 1-2月我国纺织纱线、织物及制品出口金额221.34亿美元，同比上升60.80%。
• 服装及衣着附件出口金额240.54亿美元，同比上升50%。
• 出口增长主要受益于2020年基数较低，行业整体趋势向好。

行业新闻动态

• 阿迪达斯出售锐步：阿迪达斯启动锐步剥离程序，外界估值约10亿欧元，此前估值约为20亿欧元。
• Puma财报发布：2020财年第四季度销售额增长2.8%，毛利率提升至48%，公司预计2021年业绩将改善，同时将更关注女性市场。
• Moncler季报亮眼：2020财年第四季度销售额增长8%，中国市场的表现尤为突出，公司宣布多项中国市场发展计划，包括开设新店、推出线上活动等。
• 江南布衣业绩反弹：上半财年收入增长8.4%，净利润增长7.8%，主要得益于数字化布局和会员体系。

公司动态

• 森马服饰：预计2020年收入151.67亿元，同比减少21.56%；净利润8.02亿元，同比减少48.21%。
• 天虹纺织：预计2020年营收同比减少约15%，净利润同比减少约45%。
• 朗姿股份：预计2020年收入28.73亿元，同比减少4.46%；净利润1.38亿元，同比增长134.13%。
• 联发股份：预计2020年营收38.62亿元，同比减少1.25%；净利润4.85亿元，同比增长23.46%。
• 伟星股份：预计2020年营收24.96亿元，同比减少8.65%；净利润4.00亿元，同比增长37.66%。
• 江南布衣：上半财年收入23.15亿元，同比增长8.4%；净利润4.64亿元，同比增长7.8%。
• 太平鸟：公开发行可转债券申请获证监会审核通过，公司积极拓展融资渠道。

投资建议

• 品牌服饰：长期来看，行业增速放缓，但运动服饰景气度较高；短期来看，疫情后消费修复和冷冬效应推动销售，建议关注森马服饰、太平鸟、海澜之家等优质企业。
• 纺织制造：下游运动服饰销售复苏有利于上游代工龙头，建议关注华孚时尚、天虹纺织等棉纺龙头企业。

风险提示

• 疫情反复可能影响消费复苏；
• 消费不及预期可能对行业造成压力；
• 汇率波动可能影响出口企业利润；
• 棉价大幅波动可能对棉纺企业造成成本压力。

图表目录摘要

• 图表1-4：纺织服装板块表现、涨跌幅、涨幅/跌幅前五名；
• 图表5-20：各细分品类销售情况、重点品牌对比；
• 图表21-22：纺织品和服装出口增长数据；
• 图表23-26：公司公告、年报披露时间、限售解禁情况、业绩增速。

总结

2021年2月，中国纺织品和服装行业在春节消费和冷冬效应推动下表现亮眼，线上销售和出口数据均实现显著增长。运动服饰、女装、婴童等细分品类增长显著，行业集中度有所提升。棉价上涨对棉纺企业形成利好。同时，部分企业如阿迪达斯、Puma和Moncler等在品牌战略和市场拓展方面动作频频，显示出行业竞争加剧与品牌升级趋势。江南布衣等企业则通过数字化转型和会员体系实现业绩反弹。整体来看，行业在低基数效应下表现强劲，但需警惕疫情反复、消费不及预期及原材料价格波动等风险。