20180318-西南证券-非银金融行业周报_业绩支撑估值筑底_非银向上弹性提升_13页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

2018年3月18日发布的非银金融行业周报，重点分析了非银金融板块（包括证券、保险、多元金融）在上周的表现，同时对市场数据、政策环境以及重点个股进行了回顾与展望。报告认为，尽管当前市场整体回调，但非银金融行业具备较强的支撑力和向上弹性，建议投资者关注行业基本面改善、政策利好以及估值修复的机会。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 上周市场震荡回调，上证综指下跌1.13%，深证成指下跌1.28%。
• 非银金融板块整体回调1.62%，其中：
  • 保险板块下跌0.81%，表现相对抗跌。
  • 证券板块跌幅较大，下跌2.77%。
  • 互联网金融板块微跌0.18%。
  • 多元金融板块回调0.52%。

2. 市场数据回顾

• 市场成交：上周合计成交量1965.95亿股，成交金额25025.32亿元；日均成交金额5005亿元，环比上升17.3%。
• 两融余额：截至3月15日，两融市场规模增加88.41亿元至10089.45亿元，融资余额为10037.08亿元，融券余额为52.37亿元。
• 股票质押：截至3月16日，2018年股票质押数为248.3亿股，较去年同期减少80亿股；股票质押市值2885.7亿元，较去年同期下降1935.8亿元；融资规模（0.3折算率）为865.7亿元。
• 承销发行：3月份券商完成首发IPO上市5家，募资规模90.2亿元；增发19家，募资规模510.11亿元。

3. 投资策略与重点关注个股

• 证券板块：
  • 建议规避次新，关注大券商。
  • 预计2018年证券行业净利润同比增长约10%，业绩支撑估值筑底。
  • 建议重点关注中信证券和华泰证券，认为其估值已处于低位，具备上涨弹性。
• 保险板块：
  • 保险股具备成长与价值双重属性，建议重点关注。
  • 2018年1月份保费增速下滑，但四家上市险企表现优于行业平均。
  • 健康险市场需求旺盛，未来有望带动新业务价值增长。
  • 建议关注新华保险（PEV低于1，EV增速15%，NBV增速25%）和中国平安（具备互联网金融分拆上市预期）。
• 多元金融板块：
  • 尽管无板块性机会，但优质标的可坚定持有并增配。
  • 信托行业业绩下滑空间有限，建议关注主动管理能力强的标的。
  • AMC行业与创投行业中长期前景良好，建议关注具备牌照优势的企业。
  • 建议关注中航资本（金控平台，协同效应显著）、安信信托（业绩增长稳定）、经纬纺机（中融信托并表后利润释放）。

关键信息

1. 市场预期

• 市场整体回调，但券商基本面有边际转好的趋势。
• 两融余额和成交量是重要的观察指标，市场企稳后有望回升。
• 2018年全年券商业绩有望改善，行业估值有望回归。

2. 政策导向

• 银监会：支持商业银行资本工具创新，拓宽发行渠道，简化审批程序。
• 保监会：调整部分地区商业车险自主定价范围，促进财险公司降低渠道费用。
• 证监会：核准多家企业首发上市，显示资本市场活跃度有所回升。

3. 风险提示

• 监管趋严可能对行业估值形成下行压力。
• 市场下行可能加剧行业业绩波动。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“跟随大市”。
• 投资建议：
  • 证券板块：关注大券商，如中信证券、华泰证券。
  • 保险板块：关注基本面良好、成长性强的标的，如新华保险、中国平安。
  • 多元金融板块：关注具备牌照优势和业务创新的标的，如中航资本、安信信托。

重点公司盈利预测与评级

总结

非银金融行业在当前市场环境下仍具备投资价值，尤其是证券、保险和多元金融板块。尽管短期受监管政策影响，但行业基本面有望逐步改善，政策红利将推动行业复苏。建议投资者关注具备较强基本面和政策受益潜力的龙头企业，如中信证券、华泰证券、新华保险、中国平安等。同时，注意市场波动风险和监管政策带来的潜在影响。