20260113-东海证券-非银金融行业周报_重视市场交易情绪升温带来的非银板块配置机遇_9页_394kb

非银金融行业周报总结（20260105-20260111）

核心内容概述

本周非银金融板块整体上涨2.6%，其中保险板块表现尤为突出，上涨3.6%，显著优于券商板块（1.9%）及沪深300指数（2.8%）。市场交易活跃度持续提升，股基日均成交额达33751亿元，环比增长32.9%；两融余额增长3.4%至2.63万亿元，股票质押市值增长4.4%至3.07万亿元，显示出市场信心的增强。同时，政策环境持续优化，为行业带来发展机遇。

主要观点

1. 券商板块：基本面与估值双重修复窗口期

• 市场活跃度提升：A股日均成交额达2.85万亿元，较去年1月增长137%，显示市场交易热情持续升温。
• 融资环境改善：两融余额连续106个交易日站稳两万亿平台，市场风险偏好回暖，推动券商投行业务和资产管理业务复苏。
• 国际化布局加速：广发证券通过H股配售和可转债募资61亿港元，用于境外子公司增资，提升跨境业务能力。
• 投资建议：建议关注资本实力雄厚、业务稳健的大型券商，把握ROE提升带来的配置机遇。

2. 保险板块：投资端受益于市场回暖，负债端销售热情高涨

• 负债端销售表现亮眼：银行存款利率下行推动“存款搬家”效应，保险公司推出高预定利率产品，如增额终身寿险、分红型年金，吸引中长期资金。
• 投资端收益改善：A股市场回暖，保险资金配置权益类资产浮盈回升，头部险企提前布局高股息蓝筹、科技成长及顺周期板块，提升投资收益。
• 投资建议：建议关注具有竞争优势的大型综合险企，把握政策支持带来的发展机会。

关键信息

市场数据

• 上周A股市场整体表现强劲，上证指数上涨3.8%，深证成指上涨4.4%，创业板指数上涨3.9%。
• 股基日均成交额增长32.9%，两融余额增长3.4%，股票质押市值增长4.4%。
• 广发证券H股配售及可转债募资61亿港元，用于境外子公司增资。

行业表现

• 券商：头部券商如华林证券、华安证券、东方财富等涨幅较大，反映市场对券商板块的看好。
• 保险：新华保险、中国太保、中国人寿等表现突出，周涨幅均超过10%，显示板块整体回暖。
• 多元金融：越秀资本、同花顺等个股涨幅显著，行业整体表现优于大盘。

政策动态

• 金监总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出支持科技型企业发展、服务先进制造业、助力绿色经济等八大方向。
• 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，降低投资者成本，鼓励长期持有，推动权益类基金发展。
• 证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系座谈会，强调制度完善、协同打击和公司治理强化。

风险提示

1. 系统性风险：包括市场行情超预期下跌、中美关系变化等对券商业绩和估值的压制。
2. 利率与市场波动：长端利率下行及权益市场剧烈波动可能影响保险公司资产收益和负债端准备金计提。
3. 监管政策调整：可能对券商的衍生品、直接融资等业务造成影响，同时人身险代理人分级制度可能影响队伍规模。

投资建议总结

• 券商：关注资本实力强、业务稳健的大型券商，把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升带来的配置机遇。
• 保险：关注具备竞争优势的大型综合险企，受益于政策支持与市场回暖带来的投资与销售双重机会。

附录：重要图表与数据

• 图1：A股大盘走势（截至2026/1/9）

• 图2：日均股基成交额表现

• 图3：沪深交易所换手率表现

• 图4：融资余额及环比增速

• 图5：融券余额及环比增速

• 图6：股票质押参考市值及环比增速

• 图7：十年期利率走势

• 图8：股票承销金额表现

• 图9：债券承销金额及环比

• 表1：指数涨跌幅（截至2026/1/9）

• 表2：A股券商前十涨幅表现（截至2026/1/9）

• 表3：A股保险最新表现（截至2026/1/9）

• 表4：A股多元金融前十涨幅表现（截至2026/1/9）

• 表5：主要港美股最新表现（截至2026/1/9）

• 表6：行业新闻一览