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债市晨报总结 2015-5-15

核心内容

2015年5月14日，中国债市整体呈现宽松态势，利率债与信用债收益率普遍下行，资金面持续充裕，货币市场利率全线下滑。同时，房地产市场销售有所回暖，但投资增速仍未回升。全球金融市场波动不大，美元指数和主要资产价格呈现不同方向变动。

主要观点

• 货币市场流动性宽松：央行连续第八次暂停公开市场操作，资金面持续宽松，Shibor和质押式回购利率全线下行，7天期回购利率跌破2%。
• 利率债收益率下行：一级市场招标结果较好，农发行增发金融债中标利率低于二级市场估值；二级市场国债和国开债收益率普遍下行，短端降幅明显。
• 信用债表现活跃：信用债收益率全线下行，尤其是短中端品种，城投债受到市场关注，收益率曲线明显下移。
• 房地产市场动态：销售面积和销售额同比转正，但投资增速仍处于回落状态，地产巨头合作可能带动板块上涨。
• 全球市场变化：美元指数小幅下跌，人民币对美元贬值，黄金和原油价格下行，美国国债收益率下降，欧洲和日本国债收益率略有波动。

关键信息

货币市场

• Shibor：隔夜利率下行6.5BP至1.18%，3个月期利率下行15.2BP至3.48%。
• 质押式回购利率：1天期报1.13%，7天期报1.97%，14天期报2.40%，1个月期报2.52%，均显著下跌。
• 同业存单：浦发银行184天期CD利率下行5BP至3.35%，厦门农商365天期CD利率下行10BP至4.0%。

利率债市场

• 一级市场：农发行增发四期固息金融债，中标利率分别为2.5841%、3.3488%、3.5503%、3.8939%。
• 二级市场：
  • 国债收益率全线下行，短端降幅明显，5年期国债报收2.99%，10年期国债报收3.38%。
  • 国开债收益率普遍下行，7年期国开债报收3.93%，10年期国开债基本持平于3.86%。

信用债市场

• 短融：AA+券种成交活跃，收益率显著下行。
• 中票：城投类中票交投火热，收益率明显下行。
• 企业债：5年以上超AAA企业债受关注，收益率全线下行，5年期城投债收益率报收5.31%，7年期报收5.87%。
• 公司债指数：上交所公司债指数涨0.07%，企业债指数涨0.05%。

今日要闻

• 央行限制存款利率上限：要求商业银行维持2月份设定的利率上限，以控制融资成本。
• 银监会调整存贷比：将存贷比由监管指标转为参考指标，预计释放数万亿信贷资金。
• 下周打新资金规模：预计冻结资金2.5~3.2万亿元，流动性无忧。
• 房地产销售回暖：4月商品房销售面积同比增长7%，销售额增长13.3%，但1~4月销售面积同比下降4.8%。
• 万达与万科战略合作：强强联手，通过联合拿地和合作开发推动地产板块发展。

全球市场

• 美元指数：下跌0.27%，报93.39。
• 美元/人民币：下跌0.05%，报6.1093。
• 欧元/美元：上涨0.46%，报1.1398。
• 黄金：下跌0.3%，报1221.53。
• 布伦特石油：下跌0.04%，报66.68。
• 标普500：下跌0.03%，报2120.4。
• 日本10年国债收益率：上涨1.33%，报0.458%。
• 德国10年国债收益率：下跌0.03%，报0.7%。
• 美国10年期国债收益率：下跌1.7%，报2.235%。

附录摘要

附录一：货币市场利率变化

• Shibor和质押式回购利率均显著下行，流动性宽松。
• 同业存单利率继续下行，部分银行CD利率下降。

附录二：二级市场收益率变化

• 国债收益率全线下行，短端降幅明显。
• 国开债收益率普遍下行，7年期国开债收益率曲线下行超4BP。
• 城投债收益率全线下行，AA评级短端降幅显著。
• 国债期货价格小幅波动，5年期TF1506结算价微涨，10年期T1509微跌。

附录三：一级市场即将招标情况

• 5月15日无企业债招标，但有短融和中期票据等产品待发。
• 产品涵盖多个行业，利率上限与评级信息齐全。

附录四：全球金融市场主要品种变化

• 美元指数、黄金、原油、标普500等主要金融品种价格波动较小，美国国债收益率下降，欧洲和日本国债收益率略有波动。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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