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债市晨报 2015-5-20 总结

核心内容概述

2015年5月19日，中国债券市场整体呈现资金面趋紧、收益率上行的趋势。货币市场流动性略有收紧，资金利率多数上涨，但整体仍处于低位。现券市场收益率全线上行，主要受资金面变化和一级市场招标结果影响。信用债市场也表现出收益率上行的迹象，城投债和短融、中票交投清淡但价格普遍上涨。同时，全球金融市场波动较大，美元指数上扬，黄金和原油价格下跌，而美股略有回升。

主要观点

• 货币市场：流动性趋紧迹象初现，资金利率多数上涨，但整体仍处于低位。央行连续九次暂停公开市场操作，市场预期短期内资金利率将窄幅震荡。
• 现券市场：收益率全线上行，受资金面变化、获利盘止盈及一级市场中长端收益率偏高影响。10年期国债和国开债收益率分别上行约2BP和7BP。
• 信用产品：城投债、短融和中票收益率普遍上行，市场情绪谨慎。AA评级城投债5年期收益率上行4.3BP，7年期上行5BP。
• 利率债市场：5月19日无企业债簿记建档结果，但5月20日有15粤路桥债等企业债即将招标。利率债供给增加，招标结果偏高。
• 国债期货：价格全线下跌，5年期和10年期国债期货合约结算价分别下跌0.35%和0.29%。
• 政策动向：发改委拟放宽企业债发行条件，但实际操作受限，对二级市场供给压力有限。国务院发布《中国制造2025》，推动制造业发展。
• 资本流动：一季度中国资本外流达800亿美元，创历史新高，反映市场对中国经济的担忧。
• 外汇市场：4月银行结售汇逆差扩大，降准预期升温，可能在6月实施，幅度约50个基点。
• 基金市场：公募基金规模4月增长近万亿，混合型基金受追捧，而债券型和股票型基金遇冷。
• 全球市场：美元指数上涨，黄金和原油价格下跌，美股小幅回升，美债收益率下行。

关键信息汇总

货币市场利率变化

国债收益率变动

国开债收益率变动

信用债市场表现

• 城投债：AA评级5年期收益率上行4.3BP至5.31%，7年期上行5BP至5.83%。
• 短融：成交集中于高评级券种，收益率有所上行。
• 中票：成交以AAA券种为主，收益率普遍上行。

一级市场动态

• 即将招标债券：
  • 15粤路桥债：20亿，15年期，AAA主体，AA+评级，利率上限5.7%。
  • 15中国信达债01：100亿，3年期，AAA评级，利率上限未公布。
  • 15中国信达债02：100亿，5年期，AAA评级，利率上限未公布。
  • 15漳州交运CP001：5亿，1年期，A-1主体，AA评级，利率上限4.7%。

全球金融市场变化

重要声明

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