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债市晨报 2015-8-10 总结

核心内容概述

2015年8月10日的债市晨报显示，当前债券市场整体表现偏多，收益率普遍下行，市场流动性保持充裕，机构配置需求旺盛。宏观经济和政策层面相对平静，但市场对即将公布的金融统计数据高度关注。同时，地方债发行情况和国际金融市场变化也对债市产生一定影响。

主要观点

1. 市场流动性充裕，收益率下行

• 上周（8月3日～9日）交易日，资金面整体宽松，资金利率小幅波动，货币市场流动性持续较充裕。
• Shibor：2W、1M利率分别下行5BP至2.62%和2.80%，其余期限波动较小。
• 质押回购利率：1天期微涨3BP至1.53%，7天期显著上涨13BP至2.42%，14天期和1个月期则下跌。
• 现券市场：利率债因一级市场招标结果较好，带动二级市场收益率下行；信用债成交活跃，收益率持续下行，短中端降幅明显。

2. 地方债发行情况

• 辽宁省发行的一般和专项地方债中标利率全线高于投标区间下限至少20BP，为今年地方债启动公开发行以来最大利差。
• 10年专项债未募满，中标利率高至上限，为地方债逾四年来首次流标。
• 地方债中标利率整体偏低，市场化程度有限，对债券市场未产生明显影响。

3. 利率债表现

• 截至8月7日，10年期国债收益率报3.46%，全周累计下行2BP；10年期国开债收益率报3.88%，累计下行近8BP。
• 国债期货市场表现震荡，5年期和10年期主力合约小幅上涨，市场情绪偏多。

4. 信用债市场

• 城投债收益率曲线（AA）继续下行，5年期报收于5.01%，7年期报收于5.62%。
• 中票和短融交投清淡，买盘以基金为主，信用利差持续收窄。

5. 宏观经济与政策预期

• 央行发布二季度货币政策执行报告，显示对经济下行压力和金融风险的关注，预示未来货币政策可能继续宽松。
• 7月CPI同比上涨1.6%，高于预期，但分析师认为整体仍处于通缩状态，下半年货币政策或继续加码。
• 7月出口增速意外大跌8.3%，显示外需疲软，国内需求不足，经济下行压力依然存在。

6. 国际金融市场动态

• 美元指数：小幅下跌至97.86，人民币NDF略有下跌。
• 全球主要资产价格：黄金、布伦特石油、标普500指数均出现下跌，美国10年期国债收益率也有所回落。
• 美联储加息预期：非农数据向好，市场对9月加息信心增强，华尔街机构中超过一半认为今年仅加息一次。

关键信息汇总

货币市场

• Shibor：2W、1M利率分别下行5BP和4.5BP。
• 质押回购：7天期显著上涨12.52BP，14天期和1个月期分别下跌5.85BP和5.02BP。
• 互联网理财：余额宝7日年化收益率报3.228%，微信理财通收益率显著下行至3.315%。

利率债市场

• 国债：10年期收益率报3.46%，全周累计下行2BP。
• 国开债：10年期收益率报3.88%，全周累计下行近8BP。
• 国债期货：5年期TF1509结算价微涨0.09%，10年期T1509结算价上涨0.16%。

信用债市场

• 城投债：AA评级收益率全线下行，5年期报收5.01%，7年期报收5.62%。
• 中票：主要集中在1～3年期，AAA、AA+评级券种交投清淡。
• 短融：交投清淡，买盘以基金为主。

一级市场动态

• 地方债：辽宁专项债流标，中标利率高至上限。
• 即将招标债券：包括企业债、公司债、短融、中期票据、资产支持证券等，规模较大，涉及多个主体和评级。

附录数据概览

货币市场利率变化

• Shibor各期限利率涨跌互现，2W、1M利率分别下行5BP和4.5BP。
• 质押回购利率整体波动，7天期显著上涨12.52BP，14天期和1个月期分别下跌。

二级市场收益率变化

• 国债：各期限收益率普遍下行，10年期收益率报3.46%。
• 国开债：10年期收益率报3.88%，全周累计下行近8BP。
• 城投债：AA评级收益率全线下行，5年期报收5.01%，7年期报收5.62%。

互联网理财收益率

• 余额宝收益率为3.228%，微信理财通收益率为3.315%，均处于震荡下行趋势。

全球金融市场变化

• 美元指数：下跌0.05点至97.86。
• 美国国债：10年期收益率报2.223%，全周累计下跌0.48%。
• 标普500：下跌16.28点，跌幅0.78%。
• 美联储加息预期：非农数据提振信心，9月加息预期增强。

结论与展望

• 当前债市整体环境偏多，收益率普遍下行，尤其是信用债和利率债。
• 资金面持续宽松，机构配置需求旺盛，市场震荡或成为短期趋势。
• 下周市场将关注宏观经济和金融统计数据，尤其是工业生产、金融统计等，可能对市场情绪产生一定影响。
• 国内经济下行压力仍存，货币政策或继续宽松，债券市场仍有支撑。