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债市晨报总结 2015-4-10

核心内容概述

本报告总结了2015年4月10日中国及全球金融市场的主要动态，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、二级市场收益率变化、房地产市场及就业情况、以及全球金融品种的变化情况。

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主要观点

货币市场

• 利率继续下跌：周四（4月9日）央行进行150亿元7天期逆回购操作，利率维持在3.45%不变，但因有250亿元逆回购到期，导致单日净回笼资金100亿元，全周净回笼资金150亿元。
• 资金面宽裕：货币市场整体资金面继续宽裕，各期限利率普遍下跌。
• Shibor全线下跌：1W、2W期限分别下行9-10BP至3.07%和3.64%。
• 质押式回购利率下行：1天期品种报2.54%，跌9.39BP；7天期报3.02%，跌7.43BP；14天期跌约9BP至3.62%；1个月期跌15.27BP至4.31%。

利率产品

• 金融债收益率下行：周四利率债一级市场招标结果尚可，短期品种明显低于估值收益率；机构需求一般。
• 国债收益率小幅波动：10年期国债收益率微幅上行1BP至3.70%。
• 政策性金融债收益率明显下行：10年期国开债收益率曲线下行超4BP至4.20%。

信用产品

• 信用品交投活跃：收益率整体小幅下行。
• 短融表现较好：成交集中于半年以内的AAA和AA+券种，银行和基金参与较多。
• 中票需求集中：1～3年期的超AAA中票备受青睐，买盘多集中于银行、券商类机构。
• 企业债成交清淡：买盘以银行为主，多集中于3年期以上、AA级往上券种。
• 城投债收益率小幅下行：7年期城投债收益率曲线小幅下行1.5BP至6.32%。

二级市场收益率变化

• 国债收益率涨跌互现：1Y、3Y、5Y收益率小幅下行，7Y、10Y略有上行。
• 政策性金融债收益率全线下行：1Y至10Y期限品种收益率普遍下降。
• 城投债收益率普遍下行：AA评级城投债收益率整体下行。
• 国债期货表现稳定：5年期国债期货主力合约TF1506和TF1509小幅上涨，10年期国债期货T1509微幅上涨。

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关键信息

今日要闻

1. 美联储加息或推迟：多数官员认为经济中闲置产能明显，失业率低估，可能在6月加息。
2. 欧股创十五年新高：欧股综指Stoxx600上涨0.7%，达到407.84点，为2000年3月以来新高。
3. CPI预计涨1.4%：多家机构预测3月CPI同比涨幅为1.4%。
4. 河北担保公司破产：河北融投控股集团有限公司被托管，担保金额数百亿。
5. 阿里网上银行6月上线：浙江网商银行将于6月上线，名为“MYbank”。
6. 中国首笔券商系外汇交易达成：国泰君安完成港元即期交易。
7. 发改委将企业债初审权移交中债登：中债登成立新部门，尚未正式挂牌。
8. 发改委鼓励七大领域债市融资：重点支持信息电网油气等重大网络工程、健康与养老服务等领域的投资。

房地产市场与就业情况

• 上海公积金贷款上限调至120万：政策自4月15日起实施。
• 安徽调整二套房首付比例：首付比例降至30%，与首套房持平。
• 地产成交全面反弹：30大中城市商品房成交面积环比上升14.91%，重点城市成交量同比上升28%。
• 地产股短期仍有20%上行空间：中金预计。

全球金融市场主要品种变化

• 美元指数上涨：报99.28，上涨1.17%。
• 美元/人民币小幅下跌：报6.1338，下跌0.01%。
• 欧元/美元下跌：报1.0661，下跌1.13%。
• 美元/日元上涨：报120.55，上涨0.39%。
• 黄金价格上涨：报1194.12，上涨0.04%。
• 布伦特石油价格上涨：报56.81，上涨0.26%。
• 标普500指数上涨：报2093.4，上涨0.11%。
• 日本、德国、美国10年期国债收益率均上涨。

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附录要点

附录一：货币市场利率变化

• 质押式回购加权平均利率普遍下跌，其中1天期跌9.39BP，7天期跌7.43BP，14天期跌9BP，1个月期跌15.27BP。
• Shibor全线下跌，1W、2W期限分别下行9-10BP，1M、3M期限分别下行11.41BP和2.97BP。

附录二：一级市场招标结果

• 企业债招标结果：15年期中标利率为4.95%，1年期为3.7498%，3年期为4.1873%，机构需求一般。
• 政策性金融债：15年期国开债中标利率为4.0026%，1年期为3.7302%。

附录三：即将招标债券

• 4月10日将有4支企业债招标，包括15华南城债、15滨中海债、15乌经开债、15津铁投债。
• 短融、中期票据及利率债均有不同期限的发行计划。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债收益率涨跌互现，其中1Y、3Y、5Y收益率下行，7Y、10Y略有上行。
• 政策性金融债收益率全线下行，尤其是10年期国开债收益率曲线下行超4BP。
• 城投债收益率普遍下行，尤其是7年期城投债收益率曲线小幅下行1.5BP。
• 国债期货价格小幅上涨，5年期和10年期国债期货合约均微幅上涨。

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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

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重要声明

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