> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部现券成交观察总结 ## 核心内容 2026年7月28日，中信证券固定收益部发布的《现券成交观察》报告指出，当日债券市场整体延续回调态势，短端利率受资金面紧张影响上行幅度更大。尽管早盘资金面持续收紧，导致现券收益率偏弱震荡，但临近尾盘资金紧张有所缓解，10年期国债和国开债活跃券收益率逐步收复日内跌幅。整体来看，现券和期货市场多数走弱，但“10年-1年”期限利差有所收窄。 ## 主要观点 - **债市整体回调**：当日债市延续回调，短端利率受资金面紧张影响上行更明显。 - **资金面变化**：早盘资金面持续收紧，但尾盘有所缓解。 - **收益率波动**：10年期国债和国开债活跃券收益率在尾盘逐步收复跌幅，但整体仍呈下行趋势。 - **期限利差收窄**：当日“10年-1年”期限利差有所收窄，反映市场对长端利率的预期有所调整。 ## 关键信息 ### 债券市场每日复盘 - **国债(CGB)**： - 1Y：1.13% - 3Y：1.28% - 5Y：1.43% - 7Y：1.54% - 10Y：1.72% - 超长债：2.19% - 变动：1Y（0Bps）、3Y（0Bps）、5Y（+0.65Bps）、7Y（+0.75Bps）、10Y（+0.5Bps）、超长债（+0.6Bps） - **国开债(CDB)**： - 1Y：1.37% - 3Y：1.47% - 5Y：1.53% - 7Y：1.59% - 10Y：1.79% - 超长债：2.01% - 变动：1Y（-0.25Bps）、3Y（+0.5Bps）、5Y（+0.5Bps）、7Y（+0.2Bps）、10Y（+0.3Bps）、超长债（+0.25Bps） - **非国开(Non-CDB)**： - 1Y：1.42% - 3Y：1.48% - 5Y：1.48% - 7Y：1.67% - 10Y：1.73% - 变动：1Y（+0.25Bps）、3Y（+0.5Bps）、5Y（未提供）、7Y（未提供）、10Y（+0.1Bps） - **地方债(Local Government)**： - 1Y：1.28% - 3Y：1.52% - 5Y：1.48% - 7Y：1.80% - 超长债：2.35% ### 资金市场观察 - **央行操作**： - 今日央行开展3055亿元7天逆回购，同时有2530亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放525亿元。 - 明日将有760亿元7天逆回购到期。 - **资金利率**： - R001与R007加权利率分别收于1.5%和1.47%，较昨日加权利率变动+5.5Bps和+3.3Bps。 - **市场流动性**： - 今日资金面整体均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日多数上行。 ## 总结 整体来看，当日债券市场在资金面紧张的背景下延续回调，短端利率上行更明显，而长端利率则在尾盘有所回升。资金市场方面，央行的逆回购操作为市场提供了一定流动性，但整体仍偏紧，资金利率上行。市场对长端利率的预期有所调整，导致“10年-1年”期限利差收窄。未来市场走势将密切关注资金面变化及政策动向。