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中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/28）

核心内容概述

中信证券固定收益部发布的《现券成交观察》和《资金市场观察》显示，2026年7月28日，中国债券市场整体延续回调趋势，短端利率受资金面紧张影响上行幅度较大，而长端利率则在尾盘有所回升。同时，资金市场呈现均衡偏紧的状态，主要期限资金利率多数上行。整体来看，市场情绪偏谨慎，收益率曲线有所调整。

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债券市场表现

现券成交情况

1. 债市整体回调：今日债市延续回调，短端利率受资金紧张压制上行幅度更大。
2. 现券收益率震荡：早盘资金面持续收紧，叠加TL主力合约未能站稳115点位，现券收益率呈偏弱窄幅震荡格局。
3. 尾盘反弹：临近尾盘资金紧张程度有所缓解，10年期国债活跃券逐步收复日内跌幅。
4. 收益率变动：
   • 10年期国债活跃券收益率尾盘收于 $1.723%$，较昨日收盘变动-0.05Bps。
   • 10年期国开债活跃券收益率尾盘收于 $1.791%$，较昨日收盘变动-0.05Bps。
   • “10年-1年”期限利差有所收窄。

各类债券收益率变动

债券类型	1Y	3Y	5Y	7Y	10Y	超长债
国债(CGB)	1.13	1.28	1.43	1.54	1.72	2.19
国开债(CDB)	1.37	1.47	1.53	1.59	1.79	2.01

各期限收益率变动（Bps）

债券类型	1Y	3Y	5Y	7Y	10Y	超长债
国债(CGB)	0Bps	0Bps	+0.65Bps	+0.75Bps	+0.5Bps	+0.6Bps
国开债(CDB)	-0.25Bps	+0.5Bps	+0.5Bps	+0.2Bps	+0.3Bps	+0.25Bps
非国开(Non-CDB)	+0.25Bps	+0.5Bps	+0.1Bps	-	-	-
地方债(Local Government)	-	1.28	1.52	1.48	1.80	2.35

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资金市场观察

央行操作与流动性状况

1. 央行逆回购操作：今日央行开展3055亿元7天逆回购，同时有2530亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放525亿元。
2. 明日流动性：明日将有760亿元7天逆回购到期，市场流动性预期偏紧。

资金利率变动

1. R001与R007加权利率：
   • R001收于 $1.5%$，较昨日加权利率变动+5.5Bps。
   • R007收于 $1.47%$，较昨日加权利率变动+3.3Bps。
2. 资金面状况：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日多数上行。

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主要观点与关键信息

债券市场

• 收益率曲线调整：市场整体回调，短端利率上行压力较大，长端利率在尾盘有所反弹，收益率曲线略有收窄。
• 资金面影响显著：资金面紧张对短端利率影响更为明显，市场参与者情绪谨慎。
• 期限利差变化：10年期与1年期债券的利差有所收窄，显示市场对长端利率的预期有所改善。

资金市场

• 流动性释放：央行今日净投放525亿元流动性，缓解了部分资金紧张状况。
• 资金利率上行：主要期限资金利率多数上行，显示市场资金需求依然旺盛。
• 市场预期偏紧：明日将有760亿元7天逆回购到期，市场流动性预期偏紧。

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总结

今日债市延续回调，资金面紧张对短端利率造成较大压力，而长端利率在尾盘有所回升。收益率曲线整体偏弱，10年-1年利差收窄。资金市场方面，央行净投放流动性缓解了短期资金压力，但主要期限资金利率仍多数上行，市场流动性整体偏紧。整体来看，市场情绪谨慎，收益率曲线出现调整，投资者需关注后续资金面变化及政策动向。