> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/28） ## 核心内容概述 中信证券固定收益部发布的《现券成交观察》和《资金市场观察》显示，2026年7月28日，中国债券市场整体延续回调趋势，短端利率受资金面紧张影响上行幅度较大，而长端利率则在尾盘有所回升。同时，资金市场呈现均衡偏紧的状态，主要期限资金利率多数上行。整体来看，市场情绪偏谨慎，收益率曲线有所调整。 --- ## 债券市场表现 ### 现券成交情况 1. **债市整体回调**：今日债市延续回调，短端利率受资金紧张压制上行幅度更大。 2. **现券收益率震荡**：早盘资金面持续收紧，叠加TL主力合约未能站稳115点位，现券收益率呈偏弱窄幅震荡格局。 3. **尾盘反弹**：临近尾盘资金紧张程度有所缓解，10年期国债活跃券逐步收复日内跌幅。 4. **收益率变动**： - 10年期国债活跃券收益率尾盘收于 $1.723\%$，较昨日收盘变动-0.05Bps。 - 10年期国开债活跃券收益率尾盘收于 $1.791\%$，较昨日收盘变动-0.05Bps。 - “10年-1年”期限利差有所收窄。 ### 各类债券收益率变动 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.13 | 1.28 | 1.43 | 1.54 | 1.72 | 2.19 | | 国开债(CDB) | 1.37 | 1.47 | 1.53 | 1.59 | 1.79 | 2.01 | ### 各期限收益率变动（Bps） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 0Bps | 0Bps | +0.65Bps | +0.75Bps | +0.5Bps | +0.6Bps | | 国开债(CDB) | -0.25Bps | +0.5Bps | +0.5Bps | +0.2Bps | +0.3Bps | +0.25Bps | | 非国开(Non-CDB) | +0.25Bps | +0.5Bps | +0.1Bps | - | - | - | | 地方债(Local Government) | - | 1.28 | 1.52 | 1.48 | 1.80 | 2.35 | --- ## 资金市场观察 ### 央行操作与流动性状况 1. **央行逆回购操作**：今日央行开展3055亿元7天逆回购，同时有2530亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放525亿元。 2. **明日流动性**：明日将有760亿元7天逆回购到期，市场流动性预期偏紧。 ### 资金利率变动 1. **R001与R007加权利率**： - R001收于 $1.5\%$，较昨日加权利率变动+5.5Bps。 - R007收于 $1.47\%$，较昨日加权利率变动+3.3Bps。 2. **资金面状况**：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日多数上行。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 债券市场 - **收益率曲线调整**：市场整体回调，短端利率上行压力较大，长端利率在尾盘有所反弹，收益率曲线略有收窄。 - **资金面影响显著**：资金面紧张对短端利率影响更为明显，市场参与者情绪谨慎。 - **期限利差变化**：10年期与1年期债券的利差有所收窄，显示市场对长端利率的预期有所改善。 ### 资金市场 - **流动性释放**：央行今日净投放525亿元流动性，缓解了部分资金紧张状况。 - **资金利率上行**：主要期限资金利率多数上行，显示市场资金需求依然旺盛。 - **市场预期偏紧**：明日将有760亿元7天逆回购到期，市场流动性预期偏紧。 --- ## 总结 今日债市延续回调，资金面紧张对短端利率造成较大压力，而长端利率在尾盘有所回升。收益率曲线整体偏弱，10年-1年利差收窄。资金市场方面，央行净投放流动性缓解了短期资金压力，但主要期限资金利率仍多数上行，市场流动性整体偏紧。整体来看，市场情绪谨慎，收益率曲线出现调整，投资者需关注后续资金面变化及政策动向。