> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日债券市场复盘总结（2026-7-27） ## 核心内容 中信证券固定收益部对当日债券市场进行了详细观察，指出债市整体有所调整，各期限现券收益率多数上行。资金面持续趋紧，叠加工业企业利润表现较好和权益市场波动，导致现券收益率震荡上行。此外，明日将有国债发行，同时资金市场也出现一定的流动性回笼。 --- ## 主要观点 1. **现券市场走势**： - 今日债市出现调整，各期限现券收益率多数上行。 - 早盘因央行净回笼资金约5000亿元，资金紧张，现券收益率震荡上行。 - 午后TL主力合约上涨，短暂缓解跌幅，但资金面持续紧张，收益率最终仍震荡上行。 - 尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别为 $1.723\%$ 和 $1.790\%$，较昨日收盘分别上涨 $0.5\mathrm{Bps}$ 和 $0.3\mathrm{Bps}$。 - “10年-1年”期限利差有所走阔。 2. **国债发行安排**： - 明日将有91天期及182天期国债发行。 3. **资金市场情况**： - 今日央行开展3255亿元7天逆回购，同时3985亿元7天逆回购和4000亿元MLF到期，实现流动性净回笼4730亿元。 - 明日将有2530亿元7天逆回购到期。 - R001与R007加权利率分别收于 $1.44\%$，较昨日分别上涨 $4.2\mathrm{Bps}$ 和 $3.2\mathrm{Bps}$。 - 资金面整体均衡偏紧，主要期限资金利率较上周五多数上行。 --- ## 关键信息 ### 现券成交情况（收益率变化，单位：%） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 国债(CGB) | 1.13 | 1.28 | 1.43 | 1.54 | 1.72 | 2.19 | | 国开债(CDB) | 1.37 | 1.47 | 1.53 | 1.59 | 1.79 | 2.01 | | 非国开(Non-CDB) | 1.42 | 1.48 | 1.48 | 1.67 | 1.73 | | | 地方债(Local Government) | | 1.28 | 1.52 | 1.48 | 1.80 | 2.35 | ### 收益率变动（单位：Bps） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 国债(CGB) | 0Bps | 0Bps | +0.65Bps | +0.75Bps | +0.5Bps | +0.6Bps | | 国开债(CDB) | -0.25Bps | +0.5Bps | +0.5Bps | +0.2Bps | +0.3Bps | +0.25Bps | | 非国开(Non-CDB) | +0.25Bps | +0.5Bps | | | +0.1Bps | | | 地方债(Local Government) | | | | | | | ### 同业存单成交情况（收益率变化，单位：%） | 债券类型 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----------|------------|------------|------------|------------|------------| | 国有行(State-Owned) | 1.41+1.75Bps | 1.41+1.21Bps | 1.41+0.81Bps | 1.43+0.34Bps | 1.48+1.28Bps | 1.48 | | 股份行(Joint-Stock) | 1.40+0.56Bps | 1.40+0.02Bps | 1.43+0.51Bps | 1.44+0.64Bps | 1.46+0.43Bps | 1.48+0.02Bps | --- ## 总结 综上所述，今日债券市场在资金面紧张、工业企业利润改善以及权益市场波动的背景下出现调整，现券收益率多数上行。10年期国债和国开债活跃券收益率分别上涨 $0.5\mathrm{Bps}$ 和 $0.3\mathrm{Bps}$，导致“10年-1年”期限利差走阔。同时，明日将有国债发行，资金市场流动性净回笼显著，资金利率整体上行，市场情绪偏谨慎。