> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部现券与资金市场观察总结（2026年7月29日） ## 核心内容概述 中信证券固定收益部于2026年7月29日发布了关于现券市场与资金市场的观察报告，重点分析了当日利率债、信用债及同业存单的市场表现，同时对资金面的变动情况进行了总结。整体来看，当日市场呈现低波动特征，但超长端利率债表现较弱，资金面在午后有所宽松，但市场情绪仍偏谨慎。 --- ## 现券市场观察 ### 主要观点 1. **市场整体波动较小**：多数现券品种延续低波动格局，仅超长端利率债表现突出。 2. **资金面影响明显**：尽管央行早盘净投放超7000亿元，但资金面仍偏紧，导致债市偏弱震荡。 3. **午后资金面转松**：随着资金面改善，现券多数走强，但受券商、基金持续卖出影响，30年国债仍延续弱势。 4. **收益率变动分化**： - 10年期国债收益率尾盘收于1.722%，较昨日收盘下降0.05Bps。 - 10年期国开债收益率尾盘收于1.795%，较昨日收盘上升0.35Bps。 - “10年-1年”期限利差有所收窄，显示市场对长端利率债的预期有所调整。 ### 利率债活跃券二级成交情况 | 品种 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |------------|----------|----------|----------|----------|-----------|----------| | 国债(CGB) | 1.46+0.35Bps | 1.28-0.5Bps | 1.43+0.1Bps | 1.54-0.4Bps | 1.72-0.05Bps | 2.19-0.4Bps | | 国开债(CDB)| 1.37-0.25Bps | 1.470Bps | 1.55-0.51Bps | 1.59-0.5Bps | 1.79+0.35Bps | 1.94+0.5Bps | | 非国开(Non-CDB) | 1.45-0.2Bps | 1.470Bps | 1.560Bps | 1.66 | 1.74-0.3Bps | 1.91 | | 地方债(Local Government) | 0.99 | - | 1.52-0.25Bps | 1.63 | 1.800Bps | 2.30 | --- ## 资金市场观察 ### 主要观点 1. **央行流动性投放**：当日央行开展2065亿元7天逆回购和6000亿元隔夜逆回购，同时有760亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放7305亿元。 2. **资金利率变动**：R001与R007加权利率分别收于1.51%、1.51%，较昨日分别上升1.3Bps、3.1Bps。 3. **资金面状况**：资金面整体均衡偏紧，主要期限资金利率多数上行，显示市场对资金的需求仍较高。 4. **未来资金面压力**：明日将有2040亿元7天逆回购和6000亿元隔夜逆回购到期，可能对资金面形成一定压力。 --- ## 关键信息总结 - **现券市场**：整体低波动，超长端利率债表现较弱，30年国债收益率升破2.2%。 - **资金市场**：央行净投放流动性7305亿元，但资金面仍偏紧，主要期限资金利率多数上行。 - **收益率变化**：10年期国债收益率小幅下降，国开债收益率上升，期限利差收窄。 - **未来展望**：资金面可能在明日面临到期压力，需关注市场流动性变化。 --- ## 结论 当日债市在央行流动性投放后有所回暖，但市场情绪依然谨慎，超长端利率债表现疲软。资金面在午后有所宽松，但整体仍偏紧，资金利率多数上行。未来需关注资金面的到期压力及市场对利率走势的预期变化。