> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/23） ## 核心内容概览 今日（2026年7月23日）债券市场整体呈现回调态势，但超长端表现相对较好。市场情绪在昨日大涨后有所降温，券商与保险机构在开盘后持续加大卖出力度，导致多数现券收益率震荡上行。午后险资卖出力度减弱，市场有所企稳。全天现券与期货市场多数走弱，尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别上涨0.2Bps和0.55Bps。 ## 主要观点 ### 1. 债券市场走势 - **整体回调**：今日债市普遍回调，市场情绪较昨日有所降温。 - **超长端表现较好**：30Y-10Y利差进一步收窄，显示超长端债券相对走强。 - **期限利差变化**：午后市场企稳，但“10年-1年”期限利差有所走阔。 ### 2. 利率债活跃券走势 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|------|------|------|------|------|--------| | 国债(CGB)| 1.14 | 1.28 | 1.39 | 1.54 | 1.72 | 2.20 | | 国开债(CDB)| 1.37 | 1.46 | 1.55 | 1.79 | 1.79 | 2.10 | | 非国开(Non-CDB)| 1.42 | 1.47 | 1.50 | 1.73 | 1.73 | - | | 地方债(Local Government)| - | 1.34 | 1.52 | 1.80 | 1.80 | 2.36 | ### 3. 收益率变动 - **国债**：1Y收益率变动-0.1Bps，3Y变动0Bps，5Y变动+1.5Bps，7Y变动+1.15Bps，10Y变动+0.2Bps，超长债变动-0.85Bps。 - **国开债**：1Y变动+1Bps，3Y变动+0.75Bps，5Y变动+0.89Bps，7Y变动+0.55Bps，10Y变动+0.55Bps，超长债变动-0.25Bps。 - **非国开债**：1Y变动+0.4Bps，3Y变动-，5Y变动+0.25Bps，7Y变动+0.5Bps，10Y变动+0.5Bps。 - **地方债**：1Y变动-，3Y变动-，5Y变动-，7Y变动-0.26Bps，10Y变动-0.26Bps，超长债变动-1Bps。 ### 4. 同业存单走势 | 存单类型 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----|----|----|----|----|----| | 国有行(State-Owned)| 1.39 | 1.41 | 1.41 | 1.44 | 1.45 | 1.48 | | 股份行(Joint-Stock)| 1.37 | 1.38 | 1.43 | 1.43 | 1.46 | 1.48 | ### 5. 收益率变动 - **国有行**：14D变动-0.5Bps，1M变动+1.5Bps，3M变动0Bps，6M变动+1.17Bps，9M变动+0.44Bps，1Y变动-。 - **股份行**：14D变动-1.22Bps，1M变动-3Bps，3M变动+0.1Bps，6M变动-，9M变动+0.5Bps，1Y变动-。 ## 资金市场观察 1. **央行操作**：今日央行开展2040亿元7天逆回购，同时有6260亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼4220亿元。 2. **明日流动性**：明日将有4505亿元7天逆回购到期。 3. **资金利率**：R001与R007加权利率分别为1.38%与1.42%，较昨日分别下降0.4Bps与0.3Bps。 4. **市场流动性**：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日多数下行。 ## 关键信息 - **市场情绪**：昨日大涨后今日回调，显示市场情绪趋于谨慎。 - **发行安排**：明日将有5年期国债发行，市场可能关注其对利率走势的影响。 - **流动性变化**：央行操作导致净回笼，市场流动性偏紧。 - **利率变动**：10年期国债与国开债收益率上涨，期限利差有所走阔，显示市场对长端利率的预期仍存在分歧。 ## 总结 今日债市整体回调，超长端表现相对较好，但“10年-1年”期限利差有所走阔。利率债活跃券收益率多数上行，国债和国开债收益率涨幅较小，而地方债收益率有所下降。同业存单市场亦呈现分化走势，国有行存单收益率多数上行，股份行存单收益率则有明显下行。资金市场方面，央行操作导致净回笼，资金面偏紧，R001与R007加权利率均有所下降。明日将有5年期国债发行，市场需关注其对利率走势的影响。