20110531-莫尼塔投资-6月份企业经营活动调研报告_5月制造业PMI继续下滑_6月经济活动放缓仍将继续_28页_1mb

6月份企业经营活动调研报告总结

核心内容概述

本报告基于莫尼塔行业调研组对多个行业的调研，分析了2011年6月企业经营活动的整体趋势和行业表现。整体来看，5月经济活动放缓，6月预计仍将延续这一趋势，但幅度有限。主要行业包括钢铁、水泥、机械、房地产、汽车、航运、纺织、电子、家电、零售、百货、餐饮、城商行及基金经理等，各行业均面临不同程度的需求放缓、库存压力及成本上升问题。

主要观点

1. 工业与消费活动放缓

• 工业活动：5月制造业PMI继续下滑，预计6月也将小幅下滑，主要受信贷紧张、新增项目减少及限电影响。
• 消费活动：5月消费完成情况小幅低于预期，6月消费水平预计维持季节性规律，但增速可能略有回落。

2. 行业表现分析

3. 重点调研关键词

• 机床：订单充足，但产能不足限制发货，部分企业已安排生产至2012年一季度。
• 新疆水泥：基础建设力度大，新增产能无法在明年前释放，景气持续。
• 限电：部分行业已出现限电影响，后期对生产的影响可能扩大。

关键信息

• 5月制造业PMI：继续下滑，预计6月PMI将维持在52.0左右。
• 消费类企业：5月销售低于预期，6月消费水平将维持季节性规律。
• 信贷环境：中小企业贷款利率微升，城商行存款压力增加，信贷紧缩对需求形成抑制。
• 限电影响：目前影响有限，但后期可能扩大，尤其对钢铁、水泥、纺织等行业影响显著。
• 房地产市场：6月销售回暖可能延续，但房价持续震荡，库存增长迅速，现金流环比恶化。
• 出口行业：整体出口表现弱于季节性规律，部分行业如家电、纺织出口仍保持一定韧性。

指数与趋势

行业综合指数（5月）

6月预期指数

重要数据对比

• 钢铁行业：5月需求放缓，库存下降势头可能反转，限电影响有限但未来扩大。
• 水泥行业：价格高位，需求进入季节性下行周期，限电可能支撑价格。
• 机械行业：工程机械进入淡季，销量继续回落；机床订单饱满但预期转弱。
• 房地产：销售回暖，但房价震荡，库存高企，现金流恶化。
• 汽车行业：销量延续弱势，但终端零售有所改善，库存压力不大。
• 纺织出口：订单显著放缓，部分企业面临倒闭风险。
• 电子出口：出货量和订单继续下滑，利润承压。
• 家电出口：出货量超季节性，俄罗斯市场表现良好。
• 零售与百货：销售符合预期，但6月预期回落，价格管制抑制促销活动。
• 餐饮行业：销售增长，客单价上升，成本压力显著。

市场预期与投资建议

• 公募基金经理：短期谨慎悲观，但对下半年保持乐观，看好消费、低估值板块及水泥，对创业板、中小板持谨慎态度。
• 私募基金经理：短期悲观情绪上升，看好银行、医药等估值优势行业，对周期类行业不看好。

调研方法与数据来源

• 调研范围涵盖16个行业，包括钢铁、水泥、机械、汽车、航运、纺织、电子、家电、零售、百货、餐饮、城商行等。
• 数据来源于莫尼塔对全国近300家企业的定期调查，数据覆盖5月实际完成情况及6月预期情况。
• 指数范围为 $-100%$ 至 $+100%$，负值代表环比减弱，正值代表环比走强。

总结

整体来看，6月份经济活动仍将放缓，但幅度有限。各行业均面临需求疲软、库存压力及成本上升的挑战，其中钢铁、水泥、机械等工业类行业受信贷紧张和限电影响较大，而消费类行业则受价格因素支撑，销售维持稳定。市场预期在短期偏悲观，但对下半年保持乐观，重点关注消费、低估值板块及部分具备景气支撑的行业如新疆水泥。