20150907-莫尼塔投资-上游景气度重回跌势_资本市场波动开始波及实体预期_16页_973kb

上游景气度重回跌势总结

核心内容概述

2015年8月，中国多个行业景气度出现下滑，上游行业如钢铁、水泥等销售不及预期，下游行业如地产、汽车、餐饮等也面临销售疲软和成本上升的压力。资本市场波动对实体经济产生显著影响，尤其是对房地产开发商和银行信贷业务。整体经济预期偏悲观，多个行业对9月传统旺季的改善持谨慎态度。

主要观点

上游行业：销售不及预期，后市偏悲观

• 钢铁行业：8月销售不及预期，需求不足，钢厂对宏观经济预期悲观。去产能进程缓慢，转型升级困难，出口虽仍强势但价格偏低。预计9月旺季不旺，钢价难以回升，关键在于财政政策是否发力。
• 水泥行业：8月销量未延续7月反弹，需求仍来自地方政府主导的小型工程，价格受高库存压制，难以反弹。9月需求或略有改善，但整体预期不乐观。

地产行业：股市、汇市和经济预期恶化，开发商担忧加剧

• 地产开发商：8月成交回落幅度超预期，对楼市担忧增加。股市和经济基本面恶化影响消费意愿，汇市调整影响高净值客户对高端房产的配置。房贷开始收紧，尤其对中小房企影响较大。
• 地产中介：8月成交量回调幅度大，但对9月销售预期仍较乐观。房价上涨预期回落，认为9月房价走势平稳。部分开发商可能采取降价促销策略，以完成年度销售目标。

汽车行业：淡季持续，对9月销售期待不高

• 8月延续淡季行情，销量未达预期。库存维持在1.5~2个月，价格基本稳定，部分商家推出优惠政策促销。SUV仍是销售热点，新能源车销量增长但总量有限。

航运货贷：出口疲软，运价波动大

• 8月出口延续颓势，环比略降，同比无增长。运价先涨后跌，船公司计划9月提价，但货代普遍认为涨价难持续。9月或有季节性改善，但整体预期不强。

银行信贷：资本市场波动影响信贷需求

• 信贷意愿分化，部分企业信贷需求增强，但整体需求缩量。银行放贷更注重风险控制，房贷逾期增加，坏账压力上升。存款压力维持高位，利率上浮未变，部分银行开始调整策略。

家电零售：8月销售低于预期，9月预期乐观

• 8月家电销售受气温回落影响，但同比情况不差。9月销售预期普遍乐观，卖场推出促销活动，如内购会。厨电、小家电、电子产品增速较快，而传统家电如彩电、空调销售较差，电脑销售大幅下滑。

餐饮行业：销售偏弱，成本上升

• 8月餐饮销售不及预期，受经济下行和成本上升影响。蔬菜、肉类价格上涨，客户对价格敏感，商家难以提价。9月销售情况预计难以改善，盈利压力持续。

关键信息

• 钢铁行业：需求不足，产能过剩问题未解决，钢价难以回升，出口价格偏低。
• 水泥行业：需求疲软，价格受高库存压制，9月需求或略改善但价格反弹预期弱。
• 地产行业：股市、汇市和经济预期恶化影响开发商信心，房贷收紧，中小房企受影响更明显。
• 汽车行业：8月淡季持续，库存压力大，对9月销量期待不高。
• 航运货贷：出口疲软，运价波动大，9月可能有季节性改善但难以持续。
• 银行信贷：资本市场波动影响放贷意愿，逾期贷款增加，存款压力高。
• 家电零售：8月销售低于预期，9月促销活动较多，销售预期改善。
• 餐饮行业：销售偏弱，成本上升，盈利压力大，9月销售难以改善。

总结

2015年8月，多个行业景气度回落，资本市场波动开始波及实体经济。钢铁、水泥等上游行业销售不及预期，价格低位徘徊。地产行业受股市和经济预期恶化影响，销售和投资意愿减弱，房贷开始收紧。汽车行业延续淡季，对9月销量不抱太大希望。航运货贷出口疲软，运价波动大。银行信贷受资本市场影响，放贷谨慎，逾期贷款增加。家电销售8月低于预期，但9月促销预期乐观。餐饮行业销售疲软，成本上升，盈利压力加大，9月销售预期不乐观。整体来看，行业对9月传统旺季的改善持谨慎态度，经济基本面和市场信心仍是影响行业走势的关键因素。