20130722-莫尼塔投资-放缓背景下_传统_仍将乏力_结构转型中_新贵_持续受益_26页_1mb

莫尼塔行业研究·装备制造总结

核心内容

本报告分析了2013年下半年装备制造行业的整体趋势，指出传统装备制造业在经济增速放缓的背景下将维持弱复苏，而新兴装备制造业如LNG设备、压裂设备、工业机器人和3D打印则有望持续增长，成为经济转型中的“新贵”。

主要观点

1. 传统机械行业弱复苏将持续

• 工程机械行业复苏乏力，全年呈现弱增长趋势。
• 2013年下半年销量增速预计在20%至30%之间，主要受益于低基数效应。
• 基建投资增速放缓，小挖受益于水利和市政建设的高增长。
• 微观数据显示需求复苏不强，台班价格仍处弱势，厂商库存改善但整体景气度仍低迷。

2. 新兴行业持续受益

• LNG设备：受益于能源结构调整和天然气价格优势，未来三年增速有望达70%，主要受加气站建设及天然气重卡普及推动。
• 压裂设备：受益于非常规油气开采和老油田增产，未来三年增速预计30%，但面临市场饱和和开发不及预期的风险。
• 工业机器人：受益于劳动力成本上升和制造业升级，预计未来三年增速30%。系统集成商将率先受益，未来有望向本体制造拓展。
• 3D打印：具备高技术壁垒和广阔的应用前景，但行业增速仍存在不确定性。

3. 机器人行业发展趋势

• 工业机器人需求快速增长，汽车及零部件行业仍是主要应用领域。
• 非汽车行业如电子、食品饮料等领域需求增速加快。
• 国内系统集成商具备更强的市场适应能力，未来有望成为机器人本体制造的重要参与者。

4. 3D打印技术应用分层

• 工业级3D打印：用于航空航天和高端制造，技术壁垒高，处于快速成长期。
• 模型设计类3D打印：商业化成熟，增速稳定。
• 桌面级3D打印：市场快速增长，但技术门槛低，存在竞争风险。

关键信息

行业增长预测

• 工程机械全年增长预测下调至5%-10%，但下半年有望达到20%以上。
• LNG设备未来三年增速预计70%，压裂设备30%，工业机器人30%，3D打印增速不确定性较高。

市场结构变化

• 传统机械行业景气度维持低迷，主要受基建投资增速放缓和需求疲软影响。
• 新兴行业如LNG设备和3D打印具备更高的成长潜力和市场空间。

政策与市场驱动因素

• 四川省页岩气开发进展顺利，产量有望从1500-2000万立方提升至1亿立方。
• 政府推动LNG加气站建设，带动重卡市场增长。
• 机器人行业受益于劳动力结构变化，系统集成商更具发展优势。

技术与成本因素

• LNG重卡具备15%以上的燃料经济性优势，投资回报期约20万公里。
• 3D打印技术门槛高，但个人应用市场正在快速普及，成本下降趋势明显。

行业配置建议

• 优先选择：LNG设备，因其高增速和强确定性。
• 次优先选择：3D打印，具备高技术壁垒和广阔的应用前景。
• 第三选择：工业机器人，需求增长迅速，但需关注系统集成商的拓展能力。
• 最后选择：压裂设备，增速有限，存在市场饱和风险。

总结

在经济增速放缓的背景下，传统装备制造业将进入平稳增长阶段，而新兴装备制造业将成为推动行业发展的主要动力。LNG设备和3D打印因其高增长潜力和高技术壁垒，被列为最有可能超预期的行业。工业机器人和压裂设备则具备一定的增长空间，但需关注行业竞争和技术发展风险。整体来看，装备制造行业正经历从传统向新兴的结构性转型，投资者应关注具备高成长性和技术优势的新兴领域。