20230430-开源证券-投资策略周报_2023Q1盈利拐点已现_利润结构分化下当寻找确定性景气机会_38页_3mb

投资策略周报总结

1. 全A业绩表现

截至2023年4月29日，A股上市公司2023一季报实际盈利超一致预期比例为78%，2022年报为97%。业绩超预期集中在消费和成长风格，行业如医药生物、电力设备、机械设备等。盈利拐点确认，A股归母净利润同比增速转正。板块中，创业板环比改善显著。

2. 盈利结构变化

2023Q1盈利向上拐点确认，利润优势从上游向中、下游转移（如中游、下游板块增速占优）。风格上，盈利优势从周期过渡到传统消费，集中度提高，行业如医药生物、电力设备等景气度回升。

3. 市场回顾

本周（4月24-28日）主要指数多数下跌，如科创50跌幅达-26%，市场情绪受部分企业业绩不及预期和外部干扰影响。风格轮动中，传媒、非银金融领涨，电子和计算机领跌。风险偏好下降，外资净流出。

4. 配置建议

• 增配成长风格：硬科技（机械自动化、半导体）、医药生物（可能受益于海外政策变化）。
• 关注央国企：如一带一路、分红提升等方向。
• 关注数字经济板块中既有业绩支撑的个股。

5. 风险提示

• 国内经济复苏不及预期。
• 美国货币政策超预期。
• 工业用电未见好转。
• 历史数据可能存在问题，未来不确定性高。