20161106-中泰证券-煤炭开采行业周报_龙头煤企为大局下调煤价_但短期供需紧张导致煤价仍惯性上涨_16页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现价格上涨趋势，尽管部分龙头企业主动下调煤价以稳定市场，但供需关系依然紧张，导致煤价继续上涨。市场表现优于大盘，行业估值有所提升。

主要观点

• 煤价走势：尽管发改委召开会议要求煤企规范价格行为并下调煤价10元/吨，但受先进产能释放延迟、运输成本上升及火电需求增长等因素影响，煤价仍有上行空间。
• 国际煤价：国际动力煤和焦煤价格继续上涨，纽卡斯尔动力煤涨至109.7美元/吨，澳洲优质焦煤中国到岸价涨至278美元/吨。
• 国内煤价：动力煤价格继续上涨，秦皇岛港动力煤价格涨至691元/吨，环渤海动力煤价格涨至607元/吨。炼焦煤价格也有显著上涨，吕梁主焦煤市场价达1300元/吨。
• 库存情况：动力煤港口库存上涨，但电厂库存微降，可用天数增加。炼焦煤港口库存下降，下游焦化厂及钢厂库存处于低位。
• 运输价格：国内煤炭海上运价稳中有涨，BDI指数上涨21点至855点。
• 行业表现：上周煤炭板块上涨0.57%，强于沪深300指数。
• 投资策略：维持“增持”评级，认为行业基本面仍有反转预期，推荐顺序为动力煤 > 焦煤 > 无烟煤。

关键信息

本周行业重要事件回顾

1. 发改委召开规范煤企价格告诫会：神华、中煤、陕煤等龙头企业下调煤价10元/吨，以稳定市场。
2. 山西焦煤集团关闭7座矿井：化解产能490万吨，推动煤炭行业去产能。
3. 陕西煤炭企业开工率提升：三季度开工率已达91%，显示行业形势好转。
4. 河北压减炼焦产能：2016年压减1240万吨，以减少污染排放。
5. 重庆煤矿爆炸事故：33人遇难，导致全市煤矿停产整顿。

国际煤价走势

• 美元指数微跌：截至11月4日，美元指数下跌1.42%。
• 原油价格下跌：纽约WTI原油期货价格收于44.66美元/桶，环比下降10.18%。
• 国际动力煤价格：纽卡斯尔、南非、欧洲ARA港口动力煤价格分别上涨4.18%、7.09%、1.17%。
• 澳洲焦煤价格：优质硬焦煤中国到岸价上涨10.10%，中低挥发分焦煤上涨9.51%。

国内煤价走势

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数涨至607元/吨，秦皇岛港主要煤种价格普遍上涨。
• 炼焦煤：吕梁主焦煤市场价上涨135元/吨至1300元/吨，部分区域如河北、河南、山西等地炼焦煤价格均有上涨。
• 无烟煤与喷吹煤：价格保持稳定。

库存变化

• 动力煤库存：主要港口库存上涨11.4万吨，其中秦皇岛港库存增加41万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存微降至1188.9万吨，可用天数上升至21.38天。
• 炼焦煤库存：港口库存下降，下游焦化厂及钢厂库存仍处于历史低位。

运输情况

• 国内煤炭运价：稳中有涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等地运价均有上涨。
• BDI指数：上涨21点至855点，显示国际干散货运输市场活跃。

市场表现

• 煤炭板块：上周上涨0.57%，强于沪深300指数（0.42%）。
• 重点公司表现：部分公司如开滦股份、阳泉煤业、中国神华等表现优于大盘。

行业估值

• 煤炭板块PE（TTM）：38.12（剔除负值），优于沪深300指数的12.34。
• 重点公司估值：部分公司如兖州煤业、中国神华、西山煤电等被推荐为“买入”或“增持”。

投资建议

• 评级：继续维持“增持”评级。
• 推荐顺序：
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华
  • 焦煤：潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源
  • 无烟煤：阳泉煤业
• 支撑因素：去产能政策推进、火电需求上升、国企改革及债转股提升估值。
• 风险提示：需关注产能释放节奏、政策执行力度及市场预期变化。

重点公司基本状况

结论

煤炭行业在政策调控与市场需求的共同作用下，仍保持价格上涨趋势，尽管部分企业主动降价，但整体供需关系偏紧，市场预期仍偏乐观。投资策略上，建议关注动力煤和焦煤板块，尤其是龙头企业，同时关注国企改革及债转股带来的估值提升机会。