20210627-开源证券-煤炭开采行业周报_临近七一煤价持续上涨_煤企半年报业绩预喜_21页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

2021年6月，煤炭行业迎来持续上涨趋势，主要受供需关系紧缩影响，尤其是动力煤和焦煤价格显著上升。分析师张绪成认为，随着高温天气和工业用电需求增加，终端电厂日耗持续高位，而供给端则因政策性停产和月末超产管制趋严，导致整体供给受限，支撑煤价高位运行。同时，由于进口受限和国内产能调整，焦煤市场供给偏紧，价格走强。预计短期内煤价将维持高位，但后期随着政策压力缓解和进口预期放宽，煤价或将适当回落。

主要观点

• 煤价上涨：动力煤价格持续上探，CCTD秦皇岛现货交易价（5500K）涨至995元/吨，高位煤价主要由供需紧缩基本面支撑。
• 需求强劲：全国范围高温天气导致居民和工业用电需求增加，终端电厂日耗稳中有升，电厂库存持续低位，迎峰度夏补库需求旺盛。
• 供给受限：政策性停产和月末煤管票限制导致主产地开工率明显下降，紧供给局面难以缓解，支撑煤价高位。
• 行业表现：煤炭板块本周大涨5.50%，跑赢沪深300指数2.81个百分点，主要煤炭上市公司涨多跌少。
• 估值低位：煤炭板块市盈率（PE）为11.1倍，市净率（PB）为1.22倍，均位列全A股尾部，估值提升可期。
• 业绩预喜：多家煤企发布Q2业绩预告，部分公司业绩超预期，预计更多公司业绩表现良好。
• 投资建议：分析师持续看好煤炭股行情，推荐高分红、新产业转型、国改深化、经济复苏高弹性、债务重组受益标的。

关键信息

一、投资观点

• 煤价持续上涨：动力煤和焦煤均表现高景气，煤企普遍迎来业绩释放期。
• 短期与长期预测：
  • 短期：由于政策性停产和进口受限，煤价或持续高位运行。
  • 长期：随着政策压力缓解和进口宽松，煤价或适当回落。
• 受益标的：
  • 高分红受益：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
  • 新产业转型受益：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团。
  • 国改深化受益：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业。
  • 经济复苏高弹性受益：兖州煤业、神火股份。
  • 债务重组受益：永泰能源。

二、煤电产业链

• 港口价格微涨：环渤海动力煤价格指数微涨0.31%，CCTD秦皇岛现货交易价大涨4.74%。
• 产地价格大涨：山西大同Q5800车板价上涨6.25%，内蒙鄂尔多斯Q5300车板价上涨5.62%。
• 库存情况：秦港库存大跌10.47%，广港库存小涨3.08%，长江口库存持平。
• 期货价格：动力煤期货小幅上涨1.56%，现货价格大涨4.74%。

三、煤焦钢产业链

• 焦煤价格大涨：国内焦煤港口价格大涨4.29%，山西焦煤产地价格大涨9.76%，期货价格大涨4.60%。
• 焦炭价格稳中有涨：焦炭现货价格持平，期货价格上涨4.96%。
• 炼焦煤库存下降：国内独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存均下降，可用天数减少。
• 焦炭库存微涨：国内样本钢厂焦炭库存微涨0.72%。
• 需求变化：焦化厂开工率下跌，钢厂高炉开工率微跌。

四、行业动态

• 煤矿事故：新密煤矿事故被认定为瞒报，相关责任人被免职。
• 产量数据：1-5月山西、内蒙古、陕西原煤产量居全国前三，同比增长显著。
• 进口变化：5月中国进口动力煤增长4.58%，炼焦煤下降28.7%。
• 用电需求：四川、江西、湖北等地用电需求增长，部分省份电煤库存可用天数超过35天。

五、风险提示

• 经济增速下行风险：2020年受疫情影响，中国经济面临下行压力。
• 供需错配风险：政策调整可能导致供需错配，影响行业稳定。
• 可再生能源替代风险：水电、风电、太阳能等可再生能源发展可能对火电产生替代效应，影响煤炭需求。

行业数据概览

估值表现

估值与盈利预测

结论

当前煤炭行业处于高景气周期，煤价上涨主要由供需矛盾驱动。分析师看好行业前景，认为短期内煤价仍将维持高位，后期随着政策宽松和进口预期改善，煤价或有所回落。同时，部分煤企已发布业绩预告，业绩表现超预期，行业估值处于低位，具备提升空间。投资建议中强调了不同受益标的，包括高分红、新产业转型、国改深化、经济复苏高弹性、债务重组等。风险提示主要包括经济下行、供需错配和可再生能源替代等因素。