20171217-广发证券-煤炭开采行业周报_焦煤价格陆续提涨_动力煤继续回升_整体需求好于预期_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现稳健，动力煤和焦煤价格均有所回升，市场需求好于预期。行业估值处于低位，但随着供需格局改善，未来有望逐步提升。分析师认为，2018年煤价有望维持高位，行业将从高弹性转向稳增长。

主要观点

• 动力煤：港口价格温和上涨，产地销售逐步好转，价格趋稳。六大电厂日耗煤量环比上涨5.5%，库存可用天数降至16天，短期需求旺盛，预计价格维持高位。
• 焦煤：港口和产地价格稳中有升，部分地区提涨30-50元/吨。下游钢铁库存下降，焦炭价格回升，海外焦煤价格优势减弱，国内焦煤价格压力不大。
• 无烟煤：价格稳中有升，主要由于下游化工企业冬储积极及民用煤销售改善。
• 国际煤价：南非、欧洲、澳洲煤价均上涨，澳洲焦煤FOB价格维持稳定，但进口价格优势较之前有所下降。
• 运销数据：沿海运价指数上涨13.3%，秦港吞吐量环比下降9.6%，库存略有上升，广州港库存下降7%。
• 行业展望：12月和1月为动力煤消费旺季，焦煤需求和海外煤价支撑价格，供给端受安全因素影响维持低位，预计煤价将维持高位。

关键信息

市场动态

• 动力煤：
  • 秦港5500大卡动力煤平仓价为691元/吨，较上周上涨5元/吨。
  • 11月下旬以来，5500大卡煤价累计回升27元/吨，5000和4500大卡煤价涨幅更大，分别达46元和39元。
  • 产地块煤销售压力仍存，价格下降10元/吨左右。
• 焦煤：
  • 京唐港主焦煤价格为1600元/吨，较上周上涨10元/吨。
  • 产地炼焦煤价稳中有升，部分地区上涨30-50元/吨。
  • 下游钢铁库存处于2010年以来的最低点，焦炭价格累计上涨500-600元/吨。
• 无烟煤：
  • 晋城、阳泉无烟小块煤价上涨100元/吨，主要因下游化工企业冬储积极和民用煤销售改善。

国际煤价

• 南非RB、欧洲ARA、澳洲NEWC指数分别上涨1.3%、6.6%、6%。
• 澳洲风景港优质主焦煤FOB价格为237.5美元，与上周持平。
• 海外焦煤价格较国内贵约315元/吨，动力煤贵约20元/吨。

供给与需求

• 11月全国煤炭产量同比下降2.7%，神华商品煤产量下降6.2%，显示供给受限。
• 电厂和港口库存处于中低位，短期需求旺盛，预计价格维持高位。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 公司重点推荐：陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电、蓝焰控股等低估值龙头公司。
• 中长期展望：国内外供需有望维持平衡，行业盈利提升，估值有望稳步上升。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 煤炭进口限制政策放松
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

数据来源与图表说明

• 图1：煤炭开采III走势及相对沪深300走势
• 图2：各行业PE（TTM，整体法，12月15日收盘）比较
• 图3：秦港5500大卡价格波动（元/吨）
• 图4：环渤海动力煤指数（元/吨）
• 图5：山西地区动力煤价格走势（元/吨）
• 图6：内蒙古地区动力煤价格走势（元/吨）
• 图7：陕西地区动力煤价格走势（元/吨）
• 图8：六大电厂日耗量（万吨）
• 图9：六大电厂库存量（万吨）
• 图10：秦港库存量（万吨）
• 图11：山西地区焦精煤价格走势（元/吨）
• 图12：河北地区焦精煤价格走势（元/吨）
• 图13：Myspic指数
• 图14：期货价格（元）
• 图15：北方三港焦煤库存量（万吨）
• 图16：Mysteel口径炼焦煤库存（天）
• 图17：一级冶金焦价格（元/吨）
• 图18：焦化企业开工率（%）
• 图19：三大动力煤指数走势（美元/吨）
• 图20：风景港炼焦煤和日澳炼焦煤长协价格走势（美元/吨）
• 图21：澳洲和印尼动力煤进口价格优势（元/吨）
• 图22：澳洲炼焦煤进口价格优势（元/吨）

分析师信息

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2014年-2016年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，2014年-2016年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。

投资评级说明

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